（我之所以將本文置於頭條這個欄目發表，是因為中國股市已經和千家萬戶、身邊的所有親朋好友、頭條的粉絲以及數以億計的作者和讀者們密切相關）
長城與巨龍
2月4日，證監會黨委會議上，易會滿主席強調要加快推進上市公司調研走訪工作，切實解決具體困難和問題，加大優質上市公司支持力度。嚴把上市公司入口關，加大退市力度，大力提升上市公司品質。深入排查違法違規線索，依法嚴厲打擊操縱市場、惡意做空、內幕交易、欺詐發行等重大違法行為。要鼓勵和支持各類投資機構加大逆周期布局，引導更多中長期資金入市。要認真傾聽廣大投資者的聲音，及時回應投資者關切，保護投資者合法權益。
這是證監會決策層繼1月24日副主席王建軍定調「中國股市要建設成為以投資者為本的資本市場」之後的更深層次強調這一立場。核心是，只有廣大投資者有實實在在的獲得感，資本市場平穩健康發展才能有牢固的根基，從而真正實作穩市場、穩信心。
的確，中國股市在連續兩年下跌之後，新的一年，不僅沒有給投資者帶來絲毫慰藉，反而加速下滑。上證指數創出的2666.33點，和2007年創出的6124點相比，跌幅已經達到56.5%，成為全球股市最為慘淡的市場。
如果按照2023年7月24日最高層罕見提出「活躍資本市場，提振投資者信心」的決策開始，半年之內，證監會和相關部委至少已經出台23項扶持提振市場信心的利好政策。
尤其是新年以來，1月22日，新一屆政府首次專門召開聽取資本市場執行情況及工作考慮的匯報，作出明確部署，強調的要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加註重投融資動態平衡，大力提升上市公司品質和投資價值，加大中長期資金入市力度，加強資本市場監管，對違法違規行為「零容忍」，打造規範透明的市場環境等關鍵表態，進一步表明中央對資本市場的高度重視以及穩定資本市場的決心。
但是，市場走勢毫不買賬，一路下跌。如果從2023年7月份算起，截止到2024年2月2日，上證指數已經下跌18.37%，最大跌幅接近20%。2023年10月20日，上證指數3000點失守，在拉鋸中，還是在12月5日再次跌破3000點。自12月12日開始，再也未能觸及3000點。12月29日收於2974.93點。進入新的一年，上證指數幾乎每周都在創出新低。1月31日，失守2800點，單月下跌6.27%，超越去年全年跌幅。 2月2日，農歷小年，上證指數直接擊穿2700點，最低達到2666.33點。在此點位，超過2000只股票跌幅超9%。截止2024年2月2日，滬深A股5344只個股，股價的均價為15.53元，比起2023年12月29日收盤的20.72元，24個交易日下跌25.06%。A股市場已經徹底由保衛3000點轉變為仰慕3000點、渴望能夠站上3000點的殘酷現實。
按照2月2日的最低點計算，和16年前的2007年10月26日創下的的歷史最高點6124點相比，跌幅達到了令人瞠目結舌的56.5%。如果你是一位長線投資者，最幸運的話，虧損50%算是很不錯的結果。因為，你戰勝了上證指數。因為，其它指數，如深證成份指數、創業板指數、滬深300指數、科創50指數，比起上證指數跌得更慘。
為何全球股市連創歷史新高，中國股市卻接連跌破所謂的支撐點位？為何持續了16年的3000點保衛戰以失敗而告終？為何救市救成了股災？
顯然，亡羊補牢並非輕而易舉。深刻分析當前中國股市的癥結，關鍵還是要在市場極為關切的核心問題上，緊盯關鍵改革發力，不結碩果決不收兵。
一、果斷施以嚴刑峻法，采取打擊、整頓、清理並用手段，根治做空亂象
證監會的會議最突出的表態，不僅認識到當前市場存在操縱市場、惡意做空、內幕交易、欺詐發行等重大違法行為，而且將采取堅決措施予以打擊。認真傾聽廣大投資者的聲音，及時回應投資者關切，保護投資者合法權益。
滬指在本周創下了5年多的最大周跌幅
因為，作為業內專門研究資本市場的學者，我深刻認識到，當前中國股市顯露的態勢完全就是空方勢力掌控之下的走勢。建立健全制度的目的是夯實證券市場發展的根基。促進股市的發展，並且能夠真正給投資者帶來理想的報酬。如果我們繼續任由做空市場的一大堆交易機制無序泛濫野蠻生長，當 其動能不斷堆積到難以扭轉的程度，不僅將導致場內資金持股短線化傾向不斷加劇。而且驅使中國股市劣幣驅逐良幣的問題凸顯。
尤其是惡意做空者利用市場各種謠言謠傳內幕訊息，加之外資投行更是唱空和唱多聯袂出擊，給市場帶來巨大沖擊。雪球爆倉、基金持倉市值轉融通出借、ETF成為新的做空武器等等，其中任何一個傳言足以讓不同指數破位。
市場大行其道的做空行徑之所以有恃無恐，關鍵在於其披著所謂合法的外衣。事實表明，我們推出的諸多交易機制，幾乎都被空方力量無限放大，毫無節制地放大利空因素，助推市場不斷創出新低。如果繼續聽任嚴重失去公允性、正當性、甚至和法律相抵觸的執行機制存在，其結果自然是負面因素不斷堆積，最終導致市場內容扭曲，投資價值漸失，解決難度增大。
歸結起來，必須下大決心對以下明顯偏移於空方的交易制度進行深層次改革。
第一，改革股指期貨期權與現貨交易錯配機制，遏制場外衍生品泛濫勢頭
在市場本身出在弱不禁風的狀態下，股指期貨期權自然就成了專門打壓股指的專用道具。特別是目前的股指期貨期權已經覆蓋80%的市值，而我們期貨期權實行T+0,現貨T+1交易的錯配機制，再采取月交割機制，無疑更加放大了這種程度。如果我們不能對當前明顯有利於空方力量堆積的交易制度做出徹底改革，等於為惡意做空者開了方便之門。必須改變當前股指期貨期權的月交割制度，實施季度交割，為培養市場做多力量奠定基礎。
「T+0」是全球資本市場普遍采用的基礎制度全球40多個主要市場，凡是具有股指期貨期權交易品種的交易所，都施行現貨和期貨期權市場采取「T+0」同步交易制度。中國股市成了全球唯一的另類，現貨實施T+1，期貨期權實施T+0。這種人為制造交易制度錯配至少是中國股市連續多年陷入3000點苦戰的關鍵原因之一。現在重上3000點竟然成為奢望。
中國滬深交易所自T+0改變為T+1交易機制以來，既沒有依靠這個機制抑制過股市的任何一次超跌或暴漲，更沒有對市場盛行的投機氛圍起到絲毫修正作用。相反， 其效果，無異於變相鼓勵機構任意攪亂甚至做空市場。每到交割將近，市場總是彌漫著各種形形色色的虛假利空。根據近五年的期貨交割日跟蹤，大多數都導致指數下跌，甚至以大跌暴跌為主。
為體現最起碼的公平公正，結合推進引進中長線資金入市的戰略，改變當前股指期貨期權的月交割制度，實施季度交割，並將期貨現貨交易日完全同步，為培養市場做多力量奠定基礎。
第二，堅決遏制「雪球」類場外衍生品泛濫勢頭
近年來，券商雪球類業務處在失控性發展狀態。今年一月下旬以來雪球結構產品集中敲入。作為場外期權衍生品，本質為「自動贖回型障礙期權」，一般為規定的交易商發行，設定有敲入、敲出價格及期限、票息等要素。主流敲入水平線為70%、75%及80%，敲出水平線為100%或略高。合約存續期以1年期、2年期為主，票息一般為15%~20%。
雪球爆倉事件
雪球結構產品設定有掛鉤標的和敲入敲出條件，其最終損益取決於掛鉤標的表現情況及敲入敲出事件是否發生。目前的雪球產品大多與中證500和中證1000指數掛鉤，
自2021年開始，廣發證券、國泰君安、華泰證券、招商證券、中金公司等五家頭部券商發力這類重資產的場外衍生品業務，市場交易占占比超過八成以上。國金證券估計，目前雪球結構存續規模合計約3274.6億元，其中掛鉤中證500和中證1000的雪球規模分別為2183.1億和1091.5億元。
1月22日，A股市場主要指數全線重挫。中證500、中證1000指數的日跌幅分別達到了4.73%、5.77%，均創下3年多以來的單日最大跌幅。指數分別收於4780.97點、5000.83點。
信達證券測算，掛鉤中證500與中證1000的「雪球」產品集中敲入區間在4800點和5200點以下。據此，兩個指數預估的敲入線已全部跌穿。短期帶來大量股指期貨多頭平倉需求，多轉空的過程演變為短期的流動性匱乏，導致股指期貨急跌。如1月22日，中證500股指期貨（IC）、中證1000股指期貨（IM）合約大幅走低，IC2409合約和多個IM合約盤中觸及跌停。
上證指數三年走勢圖
我們必須從現實出發，深入思考作為豐富中國衍生品構成的諸多產品，無論是場內還是場外，最終都演繹成了做空利器。對此類產品必須按下暫停鍵進行整改。
第三，果斷對量化交易按下暫停鍵，進行科學嚴謹縝密論證再做決定
2023年，私募基金業績最好的前20名榜單上，除了專註於投資美股市場的GDII基金外，其余都是量化私募霸榜。
明知市場資金抽血過量，做多難做空易，且做空照樣盈利，量化必然成為加重市場空頭的力量。特別是大量新股破發，高開低走成為事實，期望依靠程式選擇操作動機的量化做多，等於是自欺欺人的笑話。而【證券法】和【期貨和衍生品法】明確規定中「不以成交為目的，頻繁或者大量申報並撤銷申報」的交易行為都被命令禁止。這一針對量化交易的法律規定在實際當中被徹底無視。
鑒於量化交易的負面效應持續擴散，為規範其執行，2023年9月1日，證監會指導上海、深圳、北京證券交易所制定釋出股票市場程式化交易報告的程式化交易的各項管理制度。但是，量化私募認為，規定的最高申報速率或單日最高申報筆數的監管閾值不會對他們產生影響。因為市場上目前主流產品都維持在100倍以下。如此看來，所謂的監管等於是變相的鼓勵。
必須嚴格依照【證券法】和【期貨和衍生品法】明確規定「不以成交為目的，頻繁或者大量申報並撤銷申報」的交易行為明令禁止。在經過反復縝密論證比較，並就如何完善相關執行機制做出科學合理公正客觀的結論後再做決定。
私募榜單前20名，量化占16席，機器人刷單有這麽厲害？.
當前，無論是引進長線資金入市，還是扭轉股市在3000點苦苦掙紮的狀態，都需要下大決心，徹底關閉量化交易機制。經過反復縝密論證比較，並就如何完善相關執行機制做出科學合理公正客觀的結論後再做決定。
第四，擺脫計劃經濟掣肘，讓轉融通徹底結束市場融券渠道
轉融通之所以飽受詬病，實質就是助長了當前各種五花八門機關算盡的違法減持亂象，也是眾多利好被化為無形的推手。作為審批制核準制時期的轉融通，非但沒有被審視是否需要在註冊之下繼續存在，反而不斷擴大。轉融通實施以來的12年，看看中國股市的走勢就知道，維穩作用未顯，打壓作用不小。引起的一系列輿論和市場走勢帶來的諸多負面效應，已經足夠證明必須讓轉融通結束歷史舞台。
按照【證券法】的「證券交易」規定：「依法發行的證券，【公司法】和其他法律對其轉讓期限有限制性規定的，在限定的期限內不得轉讓」。【證券法】作為上位法，顯然，現在的轉融通和這一法律規定明顯沖突。下決心讓所有的轉融通統一歸納在【證券法】最權威的條款「限售股在限定的期限內不得轉讓」的管轄之下，這是最正確的選擇。
二、統籌兼顧綜合施策，推出系列配套措施
正如證監會主席易會滿指出，欺詐發行、財務造假是資本市場的毒瘤，甚至有個別企業、中介機構與相關方串通，全流程全要素造假，形成造假「生態鏈」，影響投資者信心。資本市場健康發展需要上市公司、中介機構、投資機構、監管部門等各方歸位盡責，風險爆發往往是多個環節失守。這其中，有過度貪婪，有監管真空，有問責不夠。同時還要看到，在全球市場高度關聯的今天，各種輸入性風險交織疊加，有些具有非傳統、非經濟、非理性特征，這也進一步加大了風險防控難度。
治標更需治本，把推動超級牛市作為拓寬中國經濟發展動能空間的關鍵手段放在綜合施策，對癥下藥，切實培育中國股市的投資價值動能。唯有誠實守信敬業創新的上市公司，才能構建證券市場最為關鍵的根基。完善的法制、嚴格的監管執法和健全的投資者保護機制，是提振投資者信心的重要前提。
第一，由央行背書，組織超大規模的國家隊大規模入場，提振投資者信心
中國外匯儲備連續多年保持世界第一。但是，人民幣的急跌說明，強大的外匯儲備並沒有有效起到穩定幣值的作用。當前，要重新審視中國三萬多億美元外匯儲備在新形勢下的戰略任務定位，瞄準中國資本市場，眼睛向內，至少建立起1萬億美元的證券市場平準基金，為全體投資者樹立信心決心耐心奠定基礎。
南韓推出平準基金的效果
截至2022年12月31日，中國投資有限責任公司下屬的中央匯金公司控股參股機構包括國家開發銀行、中國工商銀行股份有限公司、中國農業銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司、中國光大集團股份公司、中國出口信用保險公司、中國再保險（集團）股份有限公司、中國建銀投資有限責任公司、中國銀河金融控股有限責任公司、申萬宏源集團股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、中國國際金融股份有限公司、恒豐銀行股份有限公司、湖南銀行股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、中國銀河資產管理有限責任公司、國泰君安投資管理股份有限公司。
即使依據上述控股公司進行資金籌措都能夠支撐這一目標的達成。再加上資金實力強勁的央企，自然構成組建平準基金的最大底氣。
更重要的是，以央行背書為堅實後盾，必然湧現協同效應。有國家信譽擔保，不僅僅是從根本上提升了中小投資者長期持股和積極參與的行動，更會加大中長期資金入市的熱情，提高各類中長期資金參與資本市場的主動性，積極性和穩定性，真正為營造社保基金、基本養老保險基金、年金基金、保險資金等中長期資金「願意來、留得住」的市場環境奠定基礎。
第二，將新老股東共享留存利潤作為申請上市的必備條件，根除透過上市實作巨債轉移一夜暴富的亂象
如今的註冊制的內涵已被嚴重扭曲，甚至成為中介機構推諉責任的最佳擋箭牌，成為許多帶病闖關者大膽押註的動力所在，成為發起人以及高管辭職套現之風愈刮愈烈的導火索。為攫取不義之財，屢屢將高達400多倍市盈率的業績偽裝者推向市場，留給二級市場的只有屢創跌破發行價記錄的暴跌走勢。甚至一批將全部好處吃光分光拿光後理直氣壯地拿著募集資金歸還銀行巨額貸款的上市計劃書註冊上市。此等現象正在形成蔓延趨勢，而且個個舉債數額巨大。
新老股東共享上市前的利潤分配，這不是中國證券市場的專利，這是全球資本市場的鐵律。如果我們放任這種只是為了上市提款走人的趨勢蔓延，等於給竭澤而漁掏空市場行為頒發造富神器的通行證。
在推行註冊制之前，中國申請上市的公司，控股股東及其發起人，普遍采取將近三年甚至更多年限的滾存利潤作為實作上市後新老股東共享的做法，這也是二級市場樂觀其成的誠信之舉。
自2019年開啟註冊制閘門以來，在擬上市公司中，不僅這種誠意幾乎絕跡，甚至取而代之的是將所有之前的實作利潤及未分配利潤作為犒勞控股股東或實際控制人的大禮包，即使公司身背巨額銀行貸款，也絕不會考慮以此利潤歸還貸款。更甚者，幹脆來一個吃盡拿光利潤後，再透過實作上市募集資金優先歸還貸款或者收回自己人給公司拆借的高利貸，一夜之間將所有的負債甩給二級市場的投資者。
截至2023年11月初，共有508家擬IPO企業向滬深證券交易所遞交招股說明書，其中在IPO前夕突擊分紅的就多達345家，占比67.91%。超過1億以上10億以下的140家企業，10億元以上的12家企業。最高分紅金額高達62億元。最需要註意的是，其中24家企業都是完成分紅後再以募集資金償還銀行貸款補充流動資金。而且有些企業累計分紅金額早就超過了還貸和流動資金兩項總額。
必須從IPO制度中作出明確界定，上市前特意突擊分紅靠募集資金償清所有外債者，不再具備申請上市資格。因為，這類企業上市的套路必然是繼續透過一路減持套現，最終將所有的爛攤子丟給市場。
第三，將所有超額募集資金用來籌建投資者保護基金，整治上市公司不務正業亂象
為何註冊制引起了如此洶湧的排隊浪潮？為何被抽到現場核查者幾乎全部撤單？把發行市盈率超過 400多倍的公司毫無遮攔地推向市場，請問其投資價值在哪裏？
證監會在 2023年7月25日就全面實行股票發行註冊制改革新股詢價定價機制變化做出的具體規定。新股詢價可自主決定直接定價或者詢價定價。
直接定價就是允許各板塊采取直接定價方式,並約束定價上限。要求發行價對應的市盈率不得超過同行業上市公司二級市場平均市盈率；已經或者同時境外發行的，直接定價確定的發行價不得超過發行人境外市場價格。
采用詢價方式定價的,應當向證券公司、基金管理公司、期貨公司等專業機構投資者詢價;在主機板上市的,還應當向其他法人和組織、個人投資者詢價；主承銷商應當向網下投資者提供投資價值研究報告；允許參與詢價的網下投資者為其管理的配售物件填報不同擬申購價格不超過3個、價差不超過20%；最高報價剔除比例不超過3%；詢價定價資訊披露,包括剔除最高報價部份後的網下投資者報價中位數、加權平均數,以及剔除最高報價後公募基金、社保基金、養老金、年金基金、保險資金、合格境外投資者資金報價中位數、加權平均數(「四個值」)等。定價超出前述「四個值」孰低值或者境外市場價格的,定價對應市盈率超過同行業上市公司二級市場平均市盈率的,以及發行人尚未盈利的,在申購前釋出投資風險特別公告,無需延遲申購。
但是，註冊制全面實施以來，時至今日，竟然沒有一家采取直接定價。無法實作高價發行達到超級募集的目的是關鍵原因。
目前層出不窮超額募集完全成為了舉薦機構和券商獲得超級巨額好處的通道。必須徹底取消IPO超募規定，所有承銷保薦機構不得從超募資金中提取任何承銷費用，透過關閉定增利益輸送的閘門，徹底杜絕世所罕見的這種超募奇跡。
鑒於當前的詢價機制形同虛設，結合當前股市孱弱的生態環境，要特別強調在近年內，IPO環節強制實行證監會提出直接定價方式。如果從制度入手，規定承銷舉薦機構不得從超募資金中提取任何承銷費用，這種世所罕見的超募奇跡自然銷聲匿跡。
更為重要的是，要組建由高檢、證監會、交易所和中國證券投資者保護基金公司、基金和國家指定的審計機構共同組成的專職現場核查職能機構，對所有申請上市者一律實行現場核查監管。對已經上市的公司的募集資金使用情況進行專項審計核查，從根本上杜絕隨意改變募集資金投向，將大規模資金砸向銀行、信托理財產品和放高利貸等極具風險的理財產品等不務正業亂象得到徹底遏制。
第四，徹底鏟除證券欺詐帶病闖關的毒瘤，建立中介機構和上市公司責任人的終身問責制度
中央金融工作會議強調，要加強行業機構內部治理，回歸本源，穩健發展，加快培育一流投資銀行和投資機構。顯然，對以公募基金為主的投資機構提出了如何維護國家金融安全的重任。
上市公司業績考核
一是必須建立中介機構風險賠償制度。證券承銷商、保薦人、會計師、律師等一律實行終身問責制。每個上市公司按照募集資金總量的5%提取；對發起當事人、上市公司高級管理人員按其持股以及薪酬中按比例提取；對券商、保薦人以及會計師和律師事務所等中介機構以及當事人從其獲得收入中按比例提取；所有超額募集資金全部納入保護基金。以此組成上市公司投資者保護基金，以確保如果發生惡性欺詐事件後使投資者得到比較充分的賠付，真正把中小股東受到利益侵害時的維權保障落到實處。
二是切實強化機構「受人之托、代人理財」職能考核。正如證監會在對頭部券商和證券基金私募機構座談會上所講，作為資本市場的重要參與者和資本市場發揮價值發現、資源配置和居民財富管理等功能的關鍵力量，要進一步站穩人民立場、提升專業能力，加快形成推動資本市場高品質發展的合力。增強大局觀和宏觀研判能力，堅定信心，保持定力，強化逆周期思維，以實際行動踐行長期投資、價值投資、穩健投資。堅持投資者利益至上。切實履行「受人之托、代人理財」職責，關註投資者體驗，有效滿足多元化投資需求，以長期穩定的投資報酬贏得廣大投資者信任。要從制度保障機制上作出硬性規定，凡是沒有取得正值收益的基金產品，嚴禁提取任何五花八門的費用。
三是建立懲治投行券商帶頭助長欺詐發行財務造假的專項法律，堅決剎住賭註式帶病闖關的歪風。
在當前，本應起到勸誡糾錯的中介機構，反而成了上市公司各關聯方協同舞弊違法犯罪的參與者，甚至有的竟然是出謀劃策的始作俑者。中介機構背棄誠信鋌而走險態勢嚴峻。近年來暴露出來的特大財務造假、違規披露「一條龍」的犯罪行為，證明關聯方中的證券公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構，連最起碼的按照法律法規和行業要求履行職責都成了擺設。如果我們擁有一批誠實守信敬業廉明的中介獨當一面，即使上市公司抱有膽大包天的造假沖動，至少鋌而走險亂象不會到猖獗程度。
具體要制定券商機構承銷舉薦計畫股價破發懲罰制度，徹底剎住超募資金、帶病上市、業績變臉等趨勢的不斷擴大。核心是強化對造假的懲治力度。針對上市各個環節和上市後的特大財務造假、違規披露「一條龍」的犯罪行為，專門制定規範約束懲戒證券公司、會計師事務所、律師事務所、上市公司實際控制人、原始股東及發起人、董事會、監事會和核心管理層為側重的專項法律。
第五，制定實際控制人和大股東減持套現的專項法律
要從制度性變革有效克服當前市場資金不斷離場的負面效應。無論是什麽公司，控股股東或者實際控制人、大股東，要透過二級市場減持套現，其前提是是否創造了超過或者基本等同於從證券市場透過各種融資方式獲得的利潤，即要基於創造的價值和從市場籌措的資本價值相匹配這一重要前提。否則，鐵公雞就成了最頂級聰明的投資者。
同時與分紅密切掛鉤。在減去實際控制人所有鏈條涉及到的公司股份持股人所獲得利潤之外，二級市場投資者獲得的分紅總額與投資者對總體融資貢獻之間的比例。如果這些最起碼的條件都不具備，減持套現就是典型的縱容連續不斷上演上市、減持、增發、清倉減持、跑路的三部曲。
第六，實行特別優惠政策，推動上市公司回購增持公司股份
美國股市實施了42年的上市公司回購股票制度，有力證明了這是一項增強投資者信心，推動牛市行情的有力武器。股票回購浪潮，助推美國股指在2021年屢次創下新的歷史紀錄：標普500指數2021年累計創下67個收盤紀錄。道瓊斯指數更是在五個月之內23次重新整理歷史高位，超過2020年全年的創新紀錄。
我們完全可以透過激勵舉措，全力推進公司直接回購股份。凡回購增持公司股票等值的業務收入部份實行不超過15%的所得稅優惠政策，等同的稅前利潤部份實行超低所得稅政策。對回購登出股份的公司，按照登出比例雙倍享受15%的所得稅優惠政策。
三、中國股市應當成為踐行共同富裕國家戰略的踐行者先行者
踐行共同富裕的理念是黨和政府的執著追求。黨的二十大提出將擴大內需戰略同深化供給側結構性改革相結合作為推動高品質發展的核心。發展經濟的根本目的就是滿足人民群眾日益增長的物質文化需求。滿足的程度越高，消費自然就水漲船高。
中國股市必須要成為全民分享改革成果的重要場所。上市公司、投資者、資本制度都是保證這一平台發揮重要作用的根基。只有共同形成合力，才能真正保證市場執行有效、功能健全、責權平等。
中央金融工作會議指出金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部份，要加快建設金融強國。尤其是會議再次提出活躍資本市場，並且與「更好支持擴大內需」相結合。很顯然，這是特別強調資本市場對於財產性收入及居民財富效應的重要作用。更直白地說，中國股市就是需要和中國經濟的基本面極為相配的一輪波瀾壯闊的牛市行情。
全球主要股市中，中國A股市場長期和中國經濟所取得的舉世矚目的成績之間形成舉世罕見嚴重背離。經濟晴雨表的作用更是無從談起。股市暴跌對資金的沈澱、套牢和釘選，加劇了中國金融生態的畸形發展。提高中國股市二級市場投資者的報酬能力，已成成為全社會刻不容緩的重大責任。
中國股市對整個中國經濟影響巨大。上市公司就是是國民經濟的基本盤，上市公司對國民經濟的代表性和引領性顯得至關重要，應當成為資本市場投資價值的源泉。中國上市公司營業收入與GDP之比近60%，實體上市公司利潤總額占規上工業企業利潤總額的比重提高至50%左右。振興中國股市，是徹底扭轉中國股市與中國經濟嚴重背離的迫切要求，是提振全民消費克服內需不足的必然要求。
我對【證券時報】最近關於呼籲有效抑制跨境ETF爆炒現象。但是，我們還需要捫心自問，跨境ETF為何被爆炒？背後的真相到底是什麽？理由很簡單，產品體現了最起碼的所有參與者機會均等。
據統計，截至目前，在全市場共900只ETF產品中，共有173只產品可以進行日內T+0交易，高溢價的日經ETF，以及美國50ETF，都是T+0產品，T+0交易機制極容易產生投機爆炒。爆炒不爆炒投資者的收益說了算剝奪了中小投資者參與就算是成功的抑制了風險。誰都知道這些產品溢價程度到了畸形狀態，為何抑制不住瘋狂參與。因為在博傻中存在著一個平等公正的交易機制，無論是大鱷還是小散，都是T+0交易。
這等於告訴我們，我們交易制度出偏的嚴峻態勢。寧可火中取栗，也不再相信我們自己設計的一大堆看不明道不清的制度設計缺陷，而護犢子的一次次聲明狡辯偏袒，不僅沒有起到釋疑解惑的目的，相反，一次次都在加深投資者的焦慮程度。
新的一年，我們必須緊緊圍繞提升中國股市的投資價值，建立健全投資者利益保護機制，切實提高上市公司品質三大環節，堅決果斷革除當前嚴重制約中國股市生態正常發展的缺陷，從根本上著力於構建中國資本市場和實體經濟兩者之間雙贏格局，保證中國資本市場的發展方向與中國社會經濟發展的戰略目標有效契合，切實形成創造財富提升價值的動能、不斷增強全民分享改革成果獲取財產性收入的效能，真正讓中國股市具備為千萬個家庭借助這一平台實作財富增值的執行機制和投資環境。
只要我們實事求是認知資本市場內涵，樹立正確的投資融資理念，糾正曲解甚至扭曲其內在邏輯要求的失當舉措，中國股市一定能夠迎來久違了的牛市行情。
