作為A股最被低估的上市公司，石英股份，今天迎來一個有紀念意義的日子，石英股份的股價最低68.04元跌破2021年12月23日的68.46元的高值。2021年利潤為2.81億元，2023年利潤47.5億元-53.3億，我們以中間值50.4億計算，利潤增長17倍左右，PE只有5倍不到。股價是否低估，投資人自己可以評估。
石英股份的核心競爭力是什麽？
早在熱談哥對石英股份感興趣的時候，就發出靈魂質問：石英股份的技術壁壘足夠厚嗎？護城河足夠寬嗎？
中國企業最大的毛病就是內卷到極致，任何行業只要利潤高，馬上就有無限的資本和人進入這個細分市場。最後產能瘋狂擴散，大家都虧損。我並不擔憂未來幾年超高純度石英砂的需求會下降，未來幾年需求只會增加不會下降。我最擔憂的是有新的野蠻人技術突破進入這個細分市場，導致產能出現過剩。
根據一些高純石英砂行業內部人士介紹：
高純石英砂的礦石很關鍵，因各個地區的礦脈，或同一地區的不同礦脈，甚止同一礦脈的不同部位，所含Si02的含量，各種金屬化合物或非金屬化合雜質的種類，都不相同，因此提純技術，器材等雖大同小異，但實際技術細分，甚至工人的經驗都很重要。這就說沒有教科書式的技術標準，同樣的礦石，不同廠家，甚至不同車間，不同班組，所能做出的合格品率都千差萬別，特別是大批次的生產，就更難。這也是同類砂，價格相差很大的主要原因。
高純砂的量產，最大的問題是質素的穩定，很多時候，各種檢驗合格，卻不能正常使用，連生產者自己都不知問題出在哪，這說明高純砂很多技術是說不明白的，也只有那極個別人能找到質素問題。這也是很多新廠量產後，不能被市場認可，而無後文的原因，也是小廠砂雖價低也無人敢用的現況。市場就是這麽殘酷。
而根據石英股份自己介紹，他們公司高純砂的礦石來源廣泛，有印度、美國、非洲、澳洲、巴西、俄羅斯等地區。
如果，石英股份能夠把這些不同區域的高純砂的礦石都能大批次的加工成高純石英砂的光伏坩堝內層砂級別或者是半導體級別。那麽石英股份其核心競爭力就已經超過了高純石英砂領域的另外兩家巨頭美國尤尼明和挪威TQC。
為何會有這種判斷呢？
美國尤尼明是世界上領先的高純石英生產商，其高純石英砂原礦為北卡羅來納州Spruce Pine地區的花崗質偉晶巖，具有礦體規模大、石英中流體雜質少、礦石品質穩定等優點，尤尼明的高純石英砂市場份額在全球市場中具有絕對壟斷地位。
挪威TQC加工高純石英的原料來自Spruce Pine和挪威當地的石英，公司在挪威每年被特許生產30000t的高純石英。
中國江蘇太平洋石英股份有限公司是石英材料行業的龍頭企業，其原材料除少部份精選自東海地區獨特的石英礦石外，還不斷在全球範圍內尋找優質石英礦源，並具備相當數量的戰略儲備。由於國內適用石英礦資源較少且環保要求趨嚴，石英股份石英石基本外購，2021年海外采購石英石占比為93.32%，主要采購於巴西、非洲、印度、美國等國家和地區；主要供應商較為穩定，且簽訂長期框架協定。石英股份是全球少數掌握規模化量產高純石英砂技術的企業之一。
兩家巨頭美國尤尼明和挪威TQC現有市場地位實際非常依賴斯普魯斯派恩（Spruce Pine）高純石英原料礦。而他們的提煉技術是在穩定的優質礦源基礎上透過長時間研發出來的。
斯普魯斯派恩（Spruce Pine）高純石英原料礦遠景
斯普魯斯派恩（Spruce Pine）高純石英原料礦坐落於美國北卡羅來納州西部米曹縣（Mitchell County）的斯普魯斯派恩鎮。采礦區有超過100年的悠久采礦歷史。石英的雜質元素含量極低，經機械和化學提純後，制得的高純和超純石英主要用於半導體晶體、精密光學玻璃以及光伏、照明等產業。該礦供給了全球90%以上的高純石英砂需求量，在相當長時間內甚至是唯一的來源地。2009年BBC稱此地為「地球上最具戰略價值的平方英畝」（Nelson，2009）。
所以熱談哥判斷尤尼明和TQC是靠壟斷稀缺的優質礦源享受暴利，主要是屬於老天爺賞飯吃。石英股份是靠著不斷的技術投入，讓技術升級，自己找飯吃。當然更辛苦，但是也更有廣闊的發展前景。這種企業發展模式和中礦資源非常像。技術驅動才能讓企業更久時間保持核心競爭力。
但是，如果石英股份只能夠把這些不同區域的高純砂的礦石其中一少部份來源能大批次的加工成高純石英砂的光伏坩堝內層砂級別或者是半導體級別。比如只能把來至於美國和印度的高純砂的石英礦石加工成合格品。那麽，石英股份的核心競爭力就不是那麽強，護城河也不夠寬。
只要石英股份能夠把至少三處不同地區礦源的高純砂的礦石大批次的加工成高純石英砂的光伏坩堝內層砂級別或者是半導體級別。就說明，石英股份核心競爭力還不錯。證明石英股份已經能夠根據不同的石英礦源研發出對應的成熟加工技術體系，並有把這種核心競爭力能夠復制到其它不同的礦源。這種能力，就是行業另外兩個巨頭尤尼明和TQC也不具備。
給石英股份未來的建議，必須要繼續在全球尋找優質的石英砂礦源。礦體規模要足夠大，並徹底買斷所有權，才能支持公司長期發展。
另外，雪友「阿劍價投中國」介紹的資訊和觀點，我非常贊成：
國外兩家巨頭賣120萬每噸的半導體用砂和賣18萬每噸的成本不會超過三千元差距。未來石英股份就算賣80萬每噸的半導體用砂和賣12萬每噸的外層砂成本也不會超過兩三千，你覺得為啥這麽暴利？如果國內有礦，如果國內有幾十家公司能夠生產，你說120萬每噸的能不能幹到12萬每噸，能不能幹到六七萬每噸？
你看看稀土咱們賣成白菜價，人家必和必拓把鐵礦石賣成天價！關鍵你說的那幾十家那個能量產內層砂半導體用砂？下遊企業有些嘗試價格貴出來一倍以上的人造砂？為啥？這些材料是必須品，價格貴你可以不買，限產停產就好了！還記得盾構機麽？還記得長壽藥麽？你生產不出來，貴幾十倍不很正常，等你有技術了，把價格從46萬打到兩萬都有利潤。但就算你有技術了你也敢賣兩萬，人家會賣給礦麽？全球90%以上礦都在全球兩大手裏！全球兩大早就宣布擴產1.2萬噸和七千噸，結果價格漲了十倍後七千噸擴產直接取消，1.2萬噸幹脆不開工，要到2026年才開始釋放產能！
國內思維都是石英股份這樣，六千噸，六萬噸，十二萬噸的不斷擴產！國外一看需求增大缺口增大，立馬不擴產讓缺口自然變大！這就是國人和國外思維的差別，但凡進口砂不漲到63萬，你覺得7，5萬的內層砂價格石英股份不捂著嘴偷笑麽？五萬他會不會捂著嘴偷笑？他就那麽大格局，基本上他的產品都比進口產品便宜三分之一，這輪進口內層砂60漲到63，他也是44漲到46，漲價也是少漲三分之一！八千塊成本他賣46萬捂著嘴笑，國外63萬的都不願生產，多生產120萬每噸的半導體用砂不更香麽？這就是格局，這就是你的擔心！你的擔心有沒有道理？當然有！中國人都是這麽想的，這麽做的！八千塊成本賣五六萬多占點市場不香麽？幹嘛要賣63萬？一萬塊成本賣10萬要不香麽？為啥要賣120萬？市場有需求就擴產唄，一百年的開采量咱們二十年就開采完！
熱談哥也建議，石英股份如果已經控制了合適的礦源，不要擴產太積極，要向兩個巨頭尤尼明和TQC學習，向鐵礦石界的必和必拓學習。學會饑餓行銷，合理開發稀缺資源，以實作可持續發展。把石英砂真正賣出黃金價值才是真的好企業！做財富的開發者，不做財富的淪陷者！
其它國內光伏企業也應該引以為鑒，拼命擴產能，拼命的互卷，最後把自己也卷的傷痕累累或者奄奄一息。2024年的光伏行業寒冬不知道是否能夠讓國內一些企業以後頭腦清醒些！
我是熱談哥和革命的老農
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