近年來，原料藥板塊經歷了一系列的波動和調整，近期該板塊的β值已經見底，這意味著整個板塊的波動性已經相對較低，投資風險相對較小。在這個背景下，我們建議關註那些具有穩定增長和良好盈利的優質原料藥企業，如仙琚制藥和美諾華。
1：仙琚制藥：制劑集采出清，API高端市場放量，性價比突出
仙琚制藥是一家以制劑和原料藥為主營業務的公司，其產品涵蓋了甾體激素、抗感染、麻醉、造影等多個領域。近年來，該公司經歷了制劑集采的影響，但隨著集采的出清，其基本面已經逐漸恢復。
具體來說，仙琚制藥的羅庫溴銨、黃體酮等產品在集采中的降價壓力已經基本見底，這為其未來的業績增長奠定了基礎。此外，公司在API領域的高端市場也有著不俗的表現，其楊府廠區已經透過FDA認證，可以承接高端市場的訂單。更為重要的是，仙琚制藥的產品價格已經處於底部區間，有望迎來拐點向上，這將進一步增強其盈利能力和市場競爭力。
除了現有的業務外，仙琚制藥還有一系列的新品在研，這些新品主要聚焦於甾體激素賽道，其中多為獨家或首仿產品，具有較好的競爭格局。預計在政策醫藥的影響下，今年新批的產品將於24p開始放量，並在25年進一步加速。更為重要的是，仙琚制藥還有一款創新藥奧美克松鈉已經正式申報在即，這將為公司未來的發展提供新的動力和空間。
根據wind一致預期，仙琚制藥的24-25年利潤增速為22%、23%，對應的PE估值為19、15倍。這樣的業績增長和估值水平無疑具有較高的投資吸重力。
2：美諾華：業績拐點，大客戶訂單加速落地；積極布局減肥藥產業鏈
美諾華是一家以特色原料藥為主營業務的公司，其產品主要套用於心血管、糖尿病等領域。近年來，該公司經歷了新冠訂單、匯兌損失、燎原藥業剝離等因素的影響，導致業績出現了一定的波動。然而，隨著這些因素的逐漸消除，美諾華的業績已經開始出現拐點。
具體來說，美諾華已經與長期戰略客戶KRKA達成了合作意向，新增制劑代加工轉移和API+制劑搶仿新專案將持續為該公司帶來增量。此外，美諾華還與默沙東簽訂了戰略合作協定，預計在23年Q4開始商業化放量，這將為公司的業績增長提供新的動力。
除了現有的業務外，美諾華還積極布局減肥藥產業鏈。目前該公司已經具備化學法中間體的產能和工藝，並依托戰略客戶繼續延伸API能力。同時，美諾華還在尋求與其他新老客戶的戰略合作機會。
根據wind一致預期，美諾華的24年利潤增速為44%，對應的PE估值為24、17倍。考慮到該公司業績的穩定增長和未來的發展潛力，這個估值水平也具有一定的投資吸重力。
建議密切關註左側標的：同和藥業、司太立、天宇股份等。這些公司在原料藥領域也有著不俗的表現和市場前景，值得投資者關註。
當然，投資股票並不是一件簡單的事情，投資者還需要根據自己的風險承受能力和投資目標來進行投資決策。同時還需要註意風險控制和資產配置的問題。建議投資者在投資前做好充分的調研和分析工作，並尋求專業的投資建議和指導。
註：本文數據與觀點由中泰醫藥團隊提供，僅供參考。
