作为A股最被低估的上市公司，石英股份，今天迎来一个有纪念意义的日子，石英股份的股价最低68.04元跌破2021年12月23日的68.46元的高值。2021年利润为2.81亿元，2023年利润47.5亿元-53.3亿，我们以中间值50.4亿计算，利润增长17倍左右，PE只有5倍不到。股价是否低估，投资人自己可以评估。
石英股份的核心竞争力是什么？
早在热谈哥对石英股份感兴趣的时候，就发出灵魂质问：石英股份的技术壁垒足够厚吗？护城河足够宽吗？
中国企业最大的毛病就是内卷到极致，任何行业只要利润高，马上就有无限的资本和人进入这个细分市场。最后产能疯狂扩散，大家都亏损。我并不担忧未来几年超高纯度石英砂的需求会下降，未来几年需求只会增加不会下降。我最担忧的是有新的野蛮人技术突破进入这个细分市场，导致产能出现过剩。
根据一些高纯石英砂行业内部人士介绍：
高纯石英砂的矿石很关键，因各个地区的矿脉，或同一地区的不同矿脉，甚止同一矿脉的不同部位，所含Si02的含量，各种金属化合物或非金属化合杂质的种类，都不相同，因此提纯技术，设备等虽大同小异，但实际技术细分，甚至工人的经验都很重要。这就说没有教科书式的技术标准，同样的矿石，不同厂家，甚至不同车间，不同班组，所能做出的合格品率都千差万别，特别是大批量的生产，就更难。这也是同类砂，价格相差很大的主要原因。
高纯砂的量产，最大的问题是质量的稳定，很多时候，各种检验合格，却不能正常使用，连生产者自己都不知问题出在哪，这说明高纯砂很多技术是说不明白的，也只有那极个别人能找到质量问题。这也是很多新厂量产后，不能被市场认可，而无后文的原因，也是小厂砂虽价低也无人敢用的现况。市场就是这么残酷。
而根据石英股份自己介绍，他们公司高纯砂的矿石来源广泛，有印度、美国、非洲、澳大利亚、巴西、俄罗斯等地区。
如果，石英股份能够把这些不同区域的高纯砂的矿石都能大批量的加工成高纯石英砂的光伏坩埚内层砂级别或者是半导体级别。那么石英股份其核心竞争力就已经超过了高纯石英砂领域的另外两家巨头美国尤尼明和挪威TQC。
为何会有这种判断呢？
美国尤尼明是世界上领先的高纯石英生产商，其高纯石英砂原矿为北卡罗来纳州Spruce Pine地区的花岗质伟晶岩，具有矿体规模大、石英中流体杂质少、矿石品质稳定等优点，尤尼明的高纯石英砂市场份额在全球市场中具有绝对垄断地位。
挪威TQC加工高纯石英的原料来自Spruce Pine和挪威当地的石英，公司在挪威每年被许可生产30000t的高纯石英。
中国江苏太平洋石英股份有限公司是石英材料行业的龙头企业，其原材料除少部分精选自东海地区独特的石英矿石外，还不断在全球范围内寻找优质石英矿源，并具备相当数量的战略储备。由于国内适用石英矿资源较少且环保要求趋严，石英股份石英石基本外购，2021年海外采购石英石占比为93.32%，主要采购于巴西、非洲、印度、美国等国家和地区；主要供应商较为稳定，且签订长期框架协议。石英股份是全球少数掌握规模化量产高纯石英砂技术的企业之一。
两家巨头美国尤尼明和挪威TQC现有市场地位实际非常依赖斯普鲁斯派恩（Spruce Pine）高纯石英原料矿。而他们的提炼技术是在稳定的优质矿源基础上通过长时间研发出来的。
斯普鲁斯派恩（Spruce Pine）高纯石英原料矿远景
斯普鲁斯派恩（Spruce Pine）高纯石英原料矿坐落于美国北卡罗来纳州西部米切尔县（Mitchell County）的斯普鲁斯派恩镇。采矿区有超过100年的悠久采矿历史。石英的杂质元素含量极低，经机械和化学提纯后，制得的高纯和超纯石英主要用于半导体晶体、精密光学玻璃以及光伏、照明等产业。该矿供给了全球90%以上的高纯石英砂需求量，在相当长时间内甚至是唯一的来源地。2009年BBC称此地为「地球上最具战略价值的平方英亩」（Nelson，2009）。
所以热谈哥判断尤尼明和TQC是靠垄断稀缺的优质矿源享受暴利，主要是属于老天爷赏饭吃。石英股份是靠着不断的技术投入，让技术升级，自己找饭吃。当然更辛苦，但是也更有广阔的发展前景。这种企业发展模式和中矿资源非常像。技术驱动才能让企业更久时间保持核心竞争力。
但是，如果石英股份只能够把这些不同区域的高纯砂的矿石其中一少部分来源能大批量的加工成高纯石英砂的光伏坩埚内层砂级别或者是半导体级别。比如只能把来至于美国和印度的高纯砂的石英矿石加工成合格品。那么，石英股份的核心竞争力就不是那么强，护城河也不够宽。
只要石英股份能够把至少三处不同地区矿源的高纯砂的矿石大批量的加工成高纯石英砂的光伏坩埚内层砂级别或者是半导体级别。就说明，石英股份核心竞争力还不错。证明石英股份已经能够根据不同的石英矿源研发出对应的成熟加工技术体系，并有把这种核心竞争力能够复制到其它不同的矿源。这种能力，就是行业另外两个巨头尤尼明和TQC也不具备。
给石英股份未来的建议，必须要继续在全球寻找优质的石英砂矿源。矿体规模要足够大，并彻底买断所有权，才能支持公司长期发展。
另外，雪友「阿剑价投中国」介绍的信息和观点，我非常赞成：
国外两家巨头卖120万每吨的半导体用砂和卖18万每吨的成本不会超过三千元差距。未来石英股份就算卖80万每吨的半导体用砂和卖12万每吨的外层砂成本也不会超过两三千，你觉得为啥这么暴利？如果国内有矿，如果国内有几十家公司能够生产，你说120万每吨的能不能干到12万每吨，能不能干到六七万每吨？
你看看稀土咱们卖成白菜价，人家必和必拓把铁矿石卖成天价！关键你说的那几十家那个能量产内层砂半导体用砂？下游企业有些尝试价格贵出来一倍以上的人造砂？为啥？这些材料是必须品，价格贵你可以不买，限产停产就好了！还记得盾构机么？还记得长寿药么？你生产不出来，贵几十倍不很正常，等你有技术了，把价格从46万打到两万都有利润。但就算你有技术了你也敢卖两万，人家会卖给矿么？全球90%以上矿都在全球两大手里！全球两大早就宣布扩产1.2万吨和七千吨，结果价格涨了十倍后七千吨扩产直接取消，1.2万吨干脆不开工，要到2026年才开始释放产能！
国内思维都是石英股份这样，六千吨，六万吨，十二万吨的不断扩产！国外一看需求增大缺口增大，立马不扩产让缺口自然变大！这就是国人和国外思维的差别，但凡进口砂不涨到63万，你觉得7，5万的内层砂价格石英股份不捂着嘴偷笑么？五万他会不会捂着嘴偷笑？他就那么大格局，基本上他的产品都比进口产品便宜三分之一，这轮进口内层砂60涨到63，他也是44涨到46，涨价也是少涨三分之一！八千块成本他卖46万捂着嘴笑，国外63万的都不愿生产，多生产120万每吨的半导体用砂不更香么？这就是格局，这就是你的担心！你的担心有没有道理？当然有！中国人都是这么想的，这么做的！八千块成本卖五六万多占点市场不香么？干嘛要卖63万？一万块成本卖10万要不香么？为啥要卖120万？市场有需求就扩产呗，一百年的开采量咱们二十年就开采完！
热谈哥也建议，石英股份如果已经控制了合适的矿源，不要扩产太积极，要向两个巨头尤尼明和TQC学习，向铁矿石界的必和必拓学习。学会饥饿营销，合理开发稀缺资源，以实现可持续发展。把石英砂真正卖出黄金价值才是真的好企业！做财富的开发者，不做财富的毁灭者！
其它国内光伏企业也应该引以为鉴，拼命扩产能，拼命的互卷，最后把自己也卷的伤痕累累或者奄奄一息。2024年的光伏行业寒冬不知道是否能够让国内一些企业以后头脑清醒些！
我是热谈哥和革命的老农
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