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這是熊貓貝貝的第2313篇原創文章
想要研究中國這個國家的經濟，財富變化，還有環境溫度，有兩個報告是很有現實意義和分析價值的。
一個是【胡潤財富報告】，3月剛剛釋出了2023年度中國富裕群體的相關內容，本號也進行了專題分析，重點挖掘，有興趣的朋友可以翻翻前兩天本號發的內容就能看到。
另一個，就是中國國內商業銀行領域，具有代表性和行業規模示範意義的招商銀行，每年都會釋出的年度業績報告。
3月25日晚間招商銀行公布了2023年報告，首次出現了好幾個罕見數據和報告內容的變化。
事關中國富人的財富，經濟的執行以及儲蓄和消費情況，資訊量很大。
這篇文章，就和大家圍繞招行的年度報告，進行一次專題深度的梳理和分析討論。
關註動向，把握本質，看清主線，研判趨勢，指導行動。
本文已反復自查合規，不碰紅線，語言平胡公允，不帶價值導向。
內容有依有據，分析理性客觀。
硬核內容，錯過不再。
以微見著，洞察先機，把握趨勢，指導決策。
PS：
（如果這篇文章在其它資訊平台被看到，不用懷疑，就是抄襲搬運，厚顏無恥）
圖片來源：頭條圖庫
1
招商銀行2023年年度報告，具體是一個什麽情況？
3月25日，招商銀行釋出了2023年度的全年業績報告。
客觀來說，情況不是很好。
圖片來源：見圖
招行依然是全中國最好的商業銀行，可能沒有之一，這個不需要質疑， 作為全中國最好的商業銀行之一，報告中所涉及的困難，乘於2倍，就是銀行同業普遍的情況，而提到的成績，打個3折，大概就是行業的平均水準。
這裏具體來看看這次招商銀行的年度報告，有哪些關鍵資訊：
1，招行的 降本增效是真的，追索扣回績效，屬於雷聲大雨點小。
2022年，招行員工11.3萬人，員工費用706億，人均成本是62.5萬。
2023年，招行員工11.65萬人，員工費用703.5億，人均成本是60.4萬。
人多了3000多人，員工費用省了2億多，平均每人少發了2萬多，降本增效裏的降本，至少是來真的了，但比起其他行業而言，這個降幅，已經算低的了。
24年情況，預計只會更加嚴峻，員工人數大機率還會被動小幅新增（校招多，離職少）。
另一個，媒體很愛炒作的點，就是所謂的「績效薪酬追索扣回」，就是以前發的績效獎金，因為合規等各種原因，現在讓還回來，招行年報顯示，執行了4414人，合計4329萬，一人1萬不到，屬於雷聲大雨點小。
但是要註意的是，最近小紅書上很火，大量中植系相關的三方財富公司的銷售，被勒令要求退回傭金。
理性研判但凡以前銷售過這類產品的，特別是自融類的，尤其是三方財富公司的銷售，「好日子」還在後面。
2， 營收才是根，銀行賺錢能力弱了。
降本不解決根本問題，增效才是發展的唯一硬道理，沒有企業可以靠少發員工2個月的獎金，做成百年企業。
從營收來看，招行23年一共賺了3391億，比22年少賺了56億多， 降幅1.64% 。
而更值得關註的是，銀行賺錢的手段，歸根到底，就倆個。
也就是說，兩塊核心業務， 全部都是負增長 。
凈利息收入的降低，說明銀行的利差在收縮，本質原因是全社會資本報酬率下行的周期中，資產價格下行，但是負債成本（存款利率）反而提高。
而非利息收入的降低，說明這塊不消耗資本，理論上可以做到無限大（你銀行賣100億基金，和1萬億基金，沒人會管你）的業務，不但沒有了成長性（原本資本市場給招行2倍PB，就是看中了這塊業務每年30%的增速），反而成為了收入目標的窟窿。
放大了來看，銀行的賺錢能力，反映的是全社會所有企業加總之後，平均的賺錢能力，也就說明這個平均能力，是在下降的，且，其他銀行，只會更加嚴峻一點。
3，值得註意 的「存款定期化」。
招行的營收，今年是負增長的，營收分為凈利息收入，和非利息收入。
而 凈利息收入 ，簡而言之，就是，（貸款收入+債券等投資收入）-存款成本。
可以看到，貸款收入的壓力，本身是很大的，公司的貸款利率下降了0.1%，個人貸款的利率下降了0.42%，票據貼現下降了0.47%（這也是為啥1-2月票據規模大降的原因，因為收益率太低了，過於雞肋，沒有玩兒頭了）。
而債券等投資收入（票息部份）是上升的，大漲了20%多，為啥？很簡單，貸款放不出去，那就投債券唄，這就回到了銀行的經營邏輯，股份行，即使如招行，在貸款市場，也是被擠出的物件，只能主動加被動地增配債券，催生了債券的大牛市。
但更可怕的，其實是 存款成本的大幅提高 。
2023年，一共4次存款成本下調，按理說，銀行的存款成本應該是降低的才對，但是銀行的過往存款成本過高，現在最大的風險就是過高的存款利率，有必要進一步、快速下調存款利率。
背後的原因，就在於， 活期存款，大量轉定期。
在招行的存款結構中，企業定期存款，從22%，擡升到了24.7%；
更誇張的事，個人定期存款，從14.87%，擡升到了20.4%， 大增近6% 。
這還是招行，以結算存款出色聞名的招行，其他銀行，這類情況更甚。
招行自己總結的原因說的很明白。
招行提到， 存款定期化趨勢或將持續，市場競爭激烈程度將加劇，也就是銀行實際存款成本擡升的過程，可能還會繼續，在這一過程中，招行會嚴控高成本存款的新增，甚至提到的意思是，如果階段性同業存單價格更低，發同業存單就行了，個人的定期存款就別拉了。
4， 非標資產急速萎縮，對應著地產非標融資壓降，以及地方債務置換。
對比來看。
22年，招行自營投資非標的余額，是1277億。
23年，這一數位，是870億。
大幅 萎縮超過400億。
背後的邏輯很簡單，非標資產最大的兩個創設方，一是地產，發不出來非標，沒人買，二是城投公司，去年開始地方債務置換後，新增非標驟降，存量部份，也在快速透過表內低價貸款置換，這也是1-2月份，社融數據裏，企業中長期貸款增速較好，非標快速萎縮的一個核心原因。
5， 地產的融資的下滑。
分三塊看。
一頭，招行的年報顯示，招行表內的貸款、地產債，合計近4000億，同比下降13.9%，表外代銷的，地產相關的產品，合計是2500億，同比下降17%左右，銀行的資產端壓降，就是地產企業融資的壓降，其振幅，可見一斑。
另一頭，招行一共不良是615億，其中企業客戶、個人客戶，基本一半一半，而企業客戶的310億不良裏，172億，是地產的不良，地產的不良貸款率，從22年的4%，提升到了5.26%，品質進一步惡化。
最後一頭，個人的需求方面，招行的判斷是，存量房貸利率調整後，新老貸款利差收窄，對提前還款有一定緩釋作用，但由於當前市場投資收益率下行， 預計2024年房貸提前還款仍將處於近幾年較高水平 。
推進的措施，招行也提到了， 要一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，加大對非國有房地產企業的支持力度，提升對保障性住房等「三大工程」建設及住房租賃市場發展的服務水平。
整體來看，2023年招商銀行經營情況還是繼續惡化，但對比平安銀行來看，整體還是相對好一些，招行2023年業績指標大幅下滑的原因是多方面的，且大多是行業性的，如貸款利率大幅下滑、存款成本較為黏性、存款活化程度下降以及中收顯著下滑等。
短期來看，上述幾個困境似乎具有延續性，這意味著招行的困境還沒有結束，其它銀行亦然，且會更嚴峻。
總體而言，招行2023年年報向市場釋放出寒意，需要引起重視。
圖片來源：頭條圖庫
2
本次招行報告，一個值得註意的細節：淡化了私人銀行數據
本次年報輿論和市場比較關註的點在於，招行非常明顯的淡化了私人銀行數據，也就是1000萬以上資產的高凈值客戶數據，此次只公布了人數變化，而沒有總資產以及戶均資產變化，但實際上如果結合三季度的私人銀行數據以及年報數據來看，私人銀行戶均資產應該是小幅縮水，也就造成了整體金葵花及以上客戶的戶均資產下降了5萬元左右，應該也是招商不公布的主要原因。
而至於很多人認為的想要淡化低凈值和高凈值客戶的差距，其實已經沒有太大必要，畢竟都已經展現了如此貧富懸殊的數據了，再藏著掖著這一個也沒用。
2024年3月25日，招行銀行釋出2024年年報，但令人奇怪的是，「私人銀行AUM」這一指標並未公布。回顧過去，關於私人銀行，招行通常會公布三個指標，即私人銀行客戶數、私人銀行AUM以及私人銀行戶均AUM。
銀行的AUM是指管理的資產總額，即Assets Under Management的縮寫。這個指標是銀行業內非常重要的一個指標，它反映了銀行的規模和實力。主要用來衡量金融機構資產管理業務規模。
1、2023年半年報中，招行僅披露私人銀行客戶數和私人銀行戶均AUM，分別為143177戶和2804.91萬元，為此推算出2023年6月底招行私人銀行AUM為40160億元。
其中，2023年6月底，招行私人銀行客戶數和私人銀行AUM較年初分別增長6.21%、5.89%，以及私人銀行戶均AUM則較年初下降8.47萬元。
2、2023年年報中，招行既未公布私行AUM，也未公布私行戶均AUM，僅公布了私行客戶數（14.88萬戶）。
如果認為招行此舉有意為之，則意味著戶均AUM較年初出現了比較大振幅的下降，私行AUM可能已經降至4萬億甚至以下。
3、數據上看，招行金葵花及以上客戶的戶均AUM已經連續下降兩年，而零售客戶戶均AUM仍在保持連續增長，這意味著招行高端客戶的戶均貢獻可能出現了下降。
不過歷史上看，招行私行戶均AUM也曾在22018-2019年期間出現了下降。
從這個角度來說，雖然目前對招行不公布私行AUM的推測需要慎重，但招行私行品質下降的結論應是成立的，且可能還會持續下去。
關於「私人銀行業務」，這次是招商銀行近年來，著墨最少得一次。
甚至還隱藏了私人銀行的資產狀況。
在招商銀行的存款客戶裏面，可以分為三類人：普通人、富人、富豪。
「2%的人，掌握著80%的財富」的財富現實結論，就是從招商過往的業績報告裏面體現出來的。
2022年，不管是什麽層級的使用者，他們的存款余額都在以兩位數的增幅增長，特別是一般使用者的存款增幅接近40%。
到了2023年，一般使用者的存款增幅跌到了12.13%，金葵花及以上的客戶雖然存款余額突破了10萬億，但增幅已經掉到了9.66%。
也就是說，過去一年，在使用者數量漲幅超過10%的情況下，有錢朋友們的資產其實是在縮水的。
當然，財富差距，放到當下中國的經濟環境中，也比較敏感，招行選擇不公布，可能也有這方面的考量。
非常時期，多一事不如少一事，風口浪尖，可不是開玩笑的。
圖片來源：頭條圖庫
3
深入分析：透過招行的這份最新報告，有哪些訊號值得重視？
整體來看，2023年招行經營情況肯定是趨於惡化，這從股價也能有所反映，就不多贅述了。
但是這份報告中，對中國經濟現實情況所折射的幾個訊號，是值得重視的：
第一，從定期存款數據的不斷走高，可以看出公司和居民對未來預期的弱化，也是貨幣傳導效率持續下降的主要因素之一；
去年，招行貸款和墊款總額的增速，遠不及客戶存款的增速高。
貸出去6.51萬億，但存進來的有8.16萬億，足足相差了1.65萬億。
說明消費者的心理是：喜歡存款，貸款需求走弱。如此，談何刺激消費？
而且，定期存款是近年來居民和企業部門資產管理的大熱門方向。
其中，公司定存增速從2020年底的-4.19%，反彈至2023年的20.79%；
零售定存的增速，也從2020年底的-0.47%，反彈至2023年的48.58%。
截止2023年末，零售+公司的定期存款達到3.68萬億，比3年前多了1.76萬億，將近翻倍。
也因此，招行需要支付的利息成本，就更高了。
圖片來源：說財錨
股份制銀行裏面的龍頭招行遇到的問題，實際上是具有普遍性意義的。
基本上，在銀行服務和信用管理，包括銀行品牌建設三個維度來看，國內招行，是唯一。
別的銀行，情況可想而知。
第二，從普通客戶以及中高凈值客戶的資產數據來看，懸殊的差距還在不斷拉大。
2023年普通客戶人數和資產增速都在6.5%左右，中高凈值客戶人數和資產增速分別達到12%、9.66%，人數增加了50萬人、資產增加了1.06萬億。
中高凈值客戶以2.36%的人數占比、擁有接近82%的資產。
從戶均資產來看，普通客戶仍維持1.25萬元左右，而中高凈值客戶則小幅下降至235.3萬。
第三， 貸款方面，制造業貸款顯著提升、房地產貸款顯著壓降，2023年招行 制造業貸款占比從7.7%提升至8.87%，房地產貸款占比從6.21%降至5.02% ，貸款結構轉型比平安銀行要快；
同時招行房地產貸款不良率顯著提升，成為貸款資產端的主要拖累。
房地產和樓市的低迷，對銀行的影響也開始發力。
第四， 零售貸款（不含信用卡）不良生成額91.6億，同比增8.48億 ；信用卡不良生成額387億，同比增18.8億。
居民收入下降，伴隨著 個人貸款不良 的增長，特別是信用卡，使用的主力人群是年輕人。
而 信用卡 不管是流動卡、流通戶、交易額、利息收入、非利息收入，全部同比下降，體現了消費場景下滑的趨勢。
第五， 養老金 ，整篇報告，除了一個開戶數位，已經沒東西可以講了，這也是行業的普遍情況，需要等待下一個周期。
這很有代表性，說明個人養老金制度目前市場接受程度相對低迷。
總的看下來，招行從銀行業的角度，以股份制銀行的角色，透過這份報告，對當下中國國內經濟現實情況和財富執行，釋放了充分的寒意訊號。
當然， 在整體下行，比差的邏輯下，銀行相對其他行業，肯定是不差的，至少有政策紅利保護下限，招行更是現階段經營很不錯的企業。
其他行業的真實情況，從以小見大，橫向對比來看，可想而知。
居民和企業部門當下的優勢策略，是趨向定存，現金為王，體現了非常明顯的經濟防禦態勢。
圖片來源：頭條圖庫
寫在最後：
招行的年度報告，能夠給個體帶來哪些啟發？
文章最後，就不進行太復雜的數據分析和資訊討論了，回歸大道至簡的表達方式，和大家分享幾點個人的思考和觀點，不一定對，權當拋磚引玉，供大家進行一個討論和參考就好：
第一，在當前的市場環境下，收入下滑而利潤端增長的現象，在銀行板塊中並不少見。
東財Choice數據顯示，2023年前三季度，A股42家上市銀行中，就有19家銀行的營業收入為負增長，且營收增速最高為12.55%。
同期，僅有5家銀行凈利潤下滑，還有5家銀行的凈利潤增速超過20%。
這也與各家銀行降低信用減值損失計提相關。
以招商銀行為例，2023年前九月，招商銀行信用減值損失397.43億元，同比下降20.78%。其中，貸款和墊款信用減值損失414.66億元，同比增加74.22億元；
除貸款和墊款外的其他類別業務信用減值損失合計-17.23億元，同比減少178.46億元，主要是由於買入返售金融資產等業務規模較上年末減少、個別客戶風險下降及資產清收沖回了其前期已計提金額。
經濟環境對銀行的影響以及考驗，其實已經開始，從個體和家庭的角度出發，選擇盈虧邏輯清晰，且有品牌效應的銀行，非常重要。
金錢匯聚的地方，不要去考驗人性。
第二，2024年，在儲蓄和財富管理上，跟隨主流，註重安全，非常重要。
對於息差的下降，招行在年報中稱——在資產端，LPR持續下調，有效信貸需求不足，導致新發放貸款定價下行，帶動貸款平均收益率同比下降。另外，居民消費及購房的意願有待進一步復蘇，收益率相對較高的信用卡貸款和個人住房貸款增長乏力。而在負債端，儲蓄存款的財富內容加強，存款活期占比下降，負債成本率有所上升。
居民和企業的存款，對於銀行來說就是負債，經濟下行和充斥不確定性迷霧的特殊階段，讓銀行難受的事情和選擇，往往都是有利於個體和企業的。
第三，招行房地產業不良貸款率5.01%的訊號，要看懂看準：
備受關註的房地產貸款方面，截至報告期末，招商銀行房地產業貸款余額2,907.42億元，較上年末減少429.73億元，占全行貸款和墊款總額的4.71%，較上年末下降1.12個百分點。
截至報告期末，招商銀行房地產業貸款客戶和區域結構保持良好，其中，高信用評級客戶貸款余額占比超七成；
從計畫區域看，85%以上的房地產開發貸款余額分布在一、二線城市城區。截至報告期末，房地產業不良貸款率5.01%，較上年末上升1.02個百分點。
2024年如果要考慮買房或者涉房投資，絕對不能只看首付的購買力門檻，更重要的，是杠桿持續過程中的維系成本。
大家認為貸款不良率是怎麽來的？
第四，個人養老金的事情，還可以再等等，當下辦個靠譜銀行的定存比養老金投資更靠譜。
總的來說，經濟特殊階段，沒必要50步笑100步，安全第一，註重積累，現金為王，才是正道。
以上，就是對2024年招行公布的上一年業績報告，進行的一次專題梳理和分析討論內容，和各位頭條的讀者朋友們，進行一個交流和分享。
圖片來源：頭條圖庫
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