東吳證券股份有限公司蘇立贊,許牧,高正泰近期對納睿雷達進行研究並釋出了研究報告【低空監視雷達新產品釋出，進一步豐富公司雷達產品線】，本報告對納睿雷達給出增持評級，當前股價為49.97元。
納睿雷達
事件：2024年7月4日公司公告低空監視雷達新產品，正式公開釋出自主研發的新型Ku波段雙極化有源相控陣雷達，實作對於「低小慢目標」+「低空微氣象」目標監測。
投資要點
低空雷達產品推出，公司低空布局重要一步：納睿雷達在2024年7月4日首次公開釋出了其自主研發的TDKFT0104型Ku波段雙極化有源相控陣雷達。這款雷達整合了雙極化全相參技術、智慧雷達數據處理以及多源數據融合技術，具備全天候、主動式、多目標和精細化探測能力，特別針對「低小慢目標」和「低空微氣象」。它能夠在5公裏範圍內對飛鳥和無人機等目標進行主動探測、辨識和跟蹤定位，並能提供30公裏以內的超高時空分辨率的三維低空微氣象資訊。該雷達的套用領域廣泛，包括立體交通、邊界防護、空域管理等，並且有潛力進一步套用於岸海監視和機場驅鳥等場景。
新產品處於發展初期，未來有望增厚公司業績：TDKFT0104型雷達的釋出不僅展示了公司在技術創新方面的實力，而且透過豐富產品線和拓寬產品套用場景，增強了公司的市場競爭力。新產品的推出有助於公司鞏固和提升其在相關領域的核心競爭力，對公司未來的業務發展和市場地位將產生積極影響。由於新產品尚處於發展初期，尚未獲得客戶訂單，未來有望增厚公司業績。
低空外圍監視裝置有望逐步落地，更高的飛行自由度將需要更復雜的通導監技術支撐：空中交通管制系統中的監視部份至關重要，它確保了空中交通的安全、有序和高效。監視系統透過雷達等技術手段，即時跟蹤飛機的位置、速度和高度等關鍵資訊，使地面人員能夠準確掌握空中交通的動態。目前「無人機黑飛、亂飛以及盲飛、盲撞等現象」較為常見，對低空飛行安全威脅較大，公司新雷達產品可以有效對此類「低小慢目標」進行探測，因此低空監視是低空基礎設施建設中最為迫切的，公司新產品符合低空經濟未來發展方向。
盈利預測與投資評級：公司釋出的新產品符合低空經濟發展趨勢，考慮到傳統主業與低空經濟的訂單節奏，看好公司長期發展機會，我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤預測值分別為2.29/4.14/5.40億元，對應PE分別為46/25/19倍，維持「增持」評級。
風險提示：1）雷達產品研發周期長、研發投入高、研發風險大；2）經營業績存在季節性波動；3）競爭對手實力增強、市場競爭加劇；4）政府資助減少。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，國海證券羅琨研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為38.93%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利2.33億，根據現價換算的預測PE為32.12。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為76.8。
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