國金證券股份有限公司袁維,何冠洲近期對心脈醫療進行研究並釋出了研究報告【上半年業績高速增長，收購優質資產加速海外擴張】，本報告對心脈醫療給出買入評級，當前股價為101.99元。
心脈醫療
業績簡評
2024年7月1日，公司釋出2024半年度業績預告，預計實作收入7.77億元~8.08億元，同比+25%~+30%；歸母凈利潤3.91億元~4.19億元，同比+40%~+50%。
同日公司釋出關於受讓Optimum Medical Device Inc.(OMD)股權的公告，擬使用自有資金6500萬美元（約合人民幣4.63億元）受讓OMD72.37%的股權，完成後OMD將成為公司全資子公司。
經營分析
上半年銷售快速增長，國內外市場同步拓展。2024上半年公司創新產品Castor、Minos主動脈覆膜支架、Reewarm PTX藥物球囊持續發力，新產品Talos主動脈支架和Fontus術中支架入院家數及終端植入量均增長較快。國內地市級、縣級醫院市場持續得到開拓，海外在歐洲、拉美、亞太等重點區域的銷售推廣不斷推進。
進一步收購Lombard，豐富主動脈產品布局。OMD全資持有下屬兩家子公司Lombard Medical Limited（英國）和Lombard MedicalTechnologies GmbH（德國）（統稱為Lombard），在歐美、日本等已開發國家擁有20余年的推廣歷史，產品已覆蓋23個國家，核心腹主動脈產品Aorfix、Altura等將補充心脈產品管線。心脈自2017年開始與Lombard展開合作，2022年3月透過增資及受讓方式取得OMD27.63%股權，此次收購後OMD將成為心脈全資子公司。
OMD盈利情況逐步改善，海外市場拓展有望加速。2023年OMD營業收入達到1.12億元，同比+43.55%，凈利潤-418萬元，且虧損處於逐步收窄狀態，公司預計2024年將扭虧為盈。由於OMD具備先進制造工藝技術，未來將提升心脈整體產品效能及生產效率。同時OMD將運用其具備的成熟的市場與渠道資源，為心脈主動脈領域海外拓展提供基礎，未來公司海外市場拓展有望加速。
盈利預測、估值與評級
我們看好公司在主動脈及外周介入領域的競爭力，預計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為6.39、7.96、10.39億元，同比增長30%、25%、30%，現價對應PE為19、15、12倍，維持「買入」評級。
風險提示
醫保控費政策風險；新產品研發不達預期風險；產品推廣不達預期風險；海外貿易摩擦風險。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，興業證券孫媛媛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.91%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利6.44億，根據現價換算的預測PE為18.21。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為209.05。
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