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近日，Medtech insight第三方權威網站公布了全球醫療器械100強榜單。
上榜中國企業 共6家 ，包括：邁瑞醫療、樂普醫療、新華醫療、聯影醫療、魚躍醫療和微創醫療。其中， 樂普醫療 名次大幅提升，從21年百強榜第76躍升至第58。
圖源：Eshare醫械匯整理制作
01
力壓聯影，僅次邁瑞
佼佼者絕非浪得虛名
樂普醫療能夠力壓聯影、魚躍和微創，成功挺進全球60強（ 僅次邁瑞 ），與其 技術創新、梯度化發展以及國際化布局 密不可分。
樂普（北京）醫療器械股份有限公司創立於1999年，是中國最早從事心血管介入醫療器械研發制造的企業之一，是國家科技部授予的唯一的國家心臟病植介入診療器械及裝備工程技術研究中心，2009年創業板首批上市企業之一，是國內高端醫療器械領域可與國外產品形成強有力競爭的佼佼者。
①技術創新
20年來，公司始終專註服務於心血管病患者，堅持研發創新，在心血管支架、心臟起搏器、心血管藥物及醫療人工智能等領域持續成長突破，並承擔多個國家重大科研專案，包括國家發改委高新技術產業化示範工程專案、國家科技部863計劃發展專案、科技支撐計劃專案等。
截至2023年9月30日，樂普（北京）醫療器械股份有限公司（含核心下屬企業）專利釋出數量共計1308件，其中發明專利585件，實用新型609件，外觀設計114件。
樂普專利類別占比情況圖
（含核心下屬企業）
圖源：眾成醫械（下同）
專利申請及釋出趨勢圖
（含核心下屬企業）
②梯度化發展
樂普秉承「預研一代、註冊一代和生產銷售一代」的梯度化發展原則，由冠脈藥物支架為基礎，已步入生物可吸收醫療器械和人工AI智能醫療器械時代。
當前，樂普醫療已發展成為國內領先的心血管病植介入診療器械與器材的高端醫療產品產業集團，以 心血管器械為主，其他領域並列發展 。業務涵蓋醫療器械、醫藥產品、醫療服務和新型醫療業態四大板塊。 作為 心血管疾病領域全生命周期的整體解決方案提供商，樂普一直保持作為中國心血管植介入長期領導者的行業地位和有利競爭，已開發並商業化了數個 「國產第一」 ，包括：冠脈支架、心臟起搏器、冠脈生物可吸收支架、冠脈切割球囊、生物可降解封堵器等。
③國際化布局
樂普醫療積極響應國家「走出去」和「一帶一路」的戰略號召，在海外設立第一個醫療器械生產基地。樂普科技（馬來西亞） 有限公司註冊資本金7000萬美元，占地面積超過 4 萬平方米，計劃利用三年時間，完成在馬來西亞投資的戰略部署。
2022年年報數據顯示，公司新增53項CE認證，目前公司已在海外150多個國家和地區實作銷售。截至目前，樂普已擁有國際第二代生物可吸收支架NeoVas、新一代血管內藥物（紫杉醇）洗脫球囊導管Vesselin等重磅產品，國際領先技術的人工智能AI-ECG心電分析軟件系統產品獲得美國FDA批準、歐盟CE認證及NMPA註冊批準，並擁有多種技術特點的冠脈藥物支架、球囊、起搏器、封堵器、心臟瓣膜、血管造影機、IVD器材及診斷試劑、外科器械、人工智能心電器材和家用智能醫療器械等。
02
國產驕子高歌猛進
營收業績穩健增長
2022年，樂普醫療總營收106.09億元,歸屬凈利潤22.03億元，同比增長28.12%，基本每股收益1.222元。研發投入12.84億元，同比增長15.47%。
過去17年，營收從1.75億增長到106億元， 增長60.5倍 ；
圖源：價值洞察（下同）
凈利潤從0.64億增長到22億， 增長34.4倍。
自2018年集采槍聲打響後，眾多企業營收增速陡然放緩。回顧樂普近一年財務數據，不難看出，國內醫保集采的常態化，對樂普醫療主營的心臟介入等高值耗材業也產生影響。但同時，2022年11月，江西省醫保局公布了【關於肝功生化類檢測試劑省際聯盟集中帶量采購擬中選結果公示的通知】，23省市肝功生化帶量采購中選價格和廠家結果公布， 樂普醫療旗下樂普診斷所有申報專案全部中選入圍 。
圖源：東方財富網
盡管集采和疫情擾動公司常規業務，公司仍實作了穩健發展。
圖源：樂普財報富途收錄
圖源：樂普醫療財報
據2022年年報數據顯示，報告期內，公司實作營業收入1,060,944.21萬元，實作歸屬於上市公司股東的凈利潤220,280.94萬元，同比增長28.12%。
（1）醫療器械
該板塊實作營業收入587,884.87萬元。心血管植介入創新產品組合管控情況下營業收入同比增長43.60%。公司醫療器械板塊常規業務營業收入較上年同期增長35.64%。
（2）藥品
藥品板塊實作營業收入343,808.86萬元，同比增長5.52%。其中，制劑（仿制藥）實作營業收入298,882.38萬元，同比增長6.06%；原料藥實作營業收入44,926.49萬元，同比增長2.06%。
（3）醫療服務及健康管理
該業務為公司創新性業務，正不斷加大投入，未來將依托數據和技術優勢，不斷拓展銷售渠道。報告期內，醫療服務及健康管理板塊實作營業收入129,250.48萬元，同比增長4.91%。
03
「並購分拆王」玩轉IPO
事實上，號稱 「心血管第一股」 的樂普，能在醫械圈穩居行業龍頭，快速形成了心血管全產業鏈布局，與其上市後借力資本市場「瘋狂並購」不無關系。 自2009年上市以來，樂普醫療已成功完成了超過30宗並購交易，總價值超過60億元。
圖源：Eshare醫械匯
而又由於樂普旗下擁有眾多子公司， 自2020年起，樂普醫療多次分拆旗下子公司，頻繁向資本市場發出沖擊 。
2022年2月 ，樂普醫療旗下主營創新藥的樂普生物科技股份有限公司在港交所上市。截至目前，樂普生物市值約為59.74億。
2022年11月 ，樂普醫療旗下主營結構性心臟病創新產品的樂普心泰醫療科技股份有限公司在港交所上市。
除成功上市的兩家，「樂普系」還有其他沖刺IPO的子公司。 2020年12月 ，樂普診斷向科創板遞交了招股書，擬募資4.1億元，投入化學發光、分子診斷和微流控技術三大方向。但2021年6月，公司又撤回了分拆樂普診斷至科創板上市的申請。 原因是與實控人及控制的公司之間還存在同業競爭。
2023年7月23日晚 ，樂普醫療釋出公告，擬將秉琨醫療分拆至深交所創業板上市。
圖源：CACLP體外診斷資訊
樂普系子公司所聚焦的領域在近兩年受資本熱捧 ，如創新藥、高值耗材、體外診斷等。在港股IPO之時，樂普生物有「國內唯一一家既有PD-1單抗NDA、又有多個臨床二期ADC管線產品，同時還擁有溶瘤病毒藥物的企業」這一光環傍身，有先進偶聯和CMC技術的ADC平台、1011級天然全人源化抗體庫的抗體發現平台和工藝先進的分析開發平台作為支撐。
除了上述子公司之外，樂普醫療還計劃將 樂普基因、樂普雲智等子公司 分拆上市。
此外，樂普醫療自身還在海外上市， 2022年9月，樂普醫療發行的GDR在瑞士證券交易所上市，募資約15.60億元 。
從孵化創新到拆分上市，從產品研發到資本運籌， 樂普醫療在沖刺IPO的道路上一路狂奔 。
04
心血管龍頭能否穩收名與利？
「分拆」上市帶來的好處不言而喻，作為資產重組的重要手段，有助於母公司實作資源有效整合，提升整體競爭力。透過分拆，子公司將獲得獨立性、投融資能力、市場競爭力和發展創新能力等方面的提升，進一步增強自身實力，從而為母公司的長期發展提供有力支持。
但連續拆分的風險同樣存在，很容易會被投資者質疑利用上市「圈錢」。
此前就有相關人士指出，樂普醫療先在A股募資收購，而後將這些收購來的子公司分拆上市，透過IPO再次收獲一大筆募資，「圈錢」的意圖頗為明顯。
盡管頻頻分拆子公司上市，受到了市場不小的爭議，但 樂普醫療的分拆之路勢在必行 。除了沖刺過IPO的4家子公司之外，樂普醫療還計劃將樂普基因、樂普雲智等子公司分拆上市。 截至目前，樂普醫療將所有心電人工智能相關的企業融合整合成樂普雲智，目前正在股份制化。以及將外科和手術室使用業務整合成「樂普外科」 。
據悉，樂普正積極加速向消費業務轉型， 目前已在皮膚科、眼科領域有多項產品布局，公司收入中 醫保來源占比已低於 45%（剔除集采<25%） ，創新平台型龍頭有望走出行業陰霾，重回高增長發展。
圖源：樂普醫療財報
成立 23 載，這家心血管龍頭企業經歷風風雨雨，未來能否保持過往戰績，譜寫新一輪輝煌，讓我們拭目以待。
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