文 | 巨潮WAVE，作者 | 謝澤鋒，編輯 | 楊旭然
坐擁石油寶庫，歷經數十年開采，中東國家積累了巨額財富。但只有石油和美元，阿拉伯世界並不能高枕無憂，甚至意味著未來的問題和風險。
隨著全球能源體系的劇烈變革，化石能源地位一落千丈，歐盟甚至已經將煤炭、石油稱為「骯臟的燃料」。鋰電、風能、光伏等新能源強勢崛起，化石燃料已經走到了關鍵的歷史節點。
但食利石油多年，手握巨額資本，沙特等中東大國可以「投出一個未來」。
目前，沙特的資本投資主要透過兩大主體來進行，即主權財富基金公共投資基金（PIF）和石油巨頭沙特阿美。
2015年以前，沙特資本基本投向了本國的基礎設施建設。轉折點發生在王儲薩勒曼上台，並公布「沙特2030願景」後，龐大的沙特資本開始頻繁地向海外進行投資布局，其策略相比此前已經完全不同，變得更加積極、開放，並且有著清晰明確的戰略目標。
中沙兩國建立全面戰略夥伴關系之後，沙特資本逐步開始直接進入中國，投資範圍也從早期看重互聯網獨角獸、初創科技企業，逐步切換到石油、新能源等實體產業。
資本，顯然已經肩負起撬動沙特歷史轉身最為關鍵的一環。而中國市場、中國企業，則成為了沙特資本最重要的目的地之一。
01 兩大支柱龐大的沙特財團，在對外行動時實際上動作高度集中，對外投資依賴於兩大支柱——沙特主權基金公共投資基金（PIF）和沙特阿美，分別對應資本投資和實業投資。
作為一個典型的依靠石油能源的食利型國家，沙特因油而富，也因油而困。早在1970年的沙特第一個五年計劃中，「經濟多樣化」的目標就已赫然在列。
但近50年來，石油帶來的蜜糖般的幸福，讓經濟轉型的腳步踟躕不前。直到2016年，年輕的王儲小薩勒曼掌握實權後，大刀闊斧的變革才得以正式實施。
當年4月，沙特公布「2030願景」，旨在經濟來源多元化，降低石油依賴，這其中投資是主要實作路徑之一。
全球主權基金前十名中，中東國家占據四席，分別是阿布扎比投資局、沙特公共投資基金（以下簡稱PIF）、科威特投資局和卡塔爾投資局，再加上阿聯酋的杜拜投資公司，至少有五家如今都活躍在世界舞台。
根據此前公布的數據，PIF 2022年度資產管理規模（AUM）超過2.23萬億沙泰利亞爾（約合5945.56億美元）。SWFI的統計顯示，其最新的總資產高達9250億美金（約6.7萬億元）。
沙特阿美則是長期以來全球最大的油氣公司，也是全球最賺錢以及市值最大的公司之一，擁有世界最大的陸上油田和最大的海上油田。年度利潤相當於3個工商銀行或者4個農業銀行。
身為國家經濟基石，說沙特阿美決定著沙特的國家命運毫不誇張。
PIF和沙特阿美休戚與共，PIF是沙特阿美的主要股東，而沙特阿美則是PIF資金的核心源泉。
沙特阿美對外投資一方面由集團及子公司直接投資，主要聚焦於石油中下遊產業鏈；另一方面，則透過旗下Prosperity7等基金，對新科技企業進行風險投資，目標是將沙特阿美打造成一個全球化的產業集團。
相比其他主權基金，沙特資本此前基本聚焦於國內。有數據顯示，2015年之前，PIF管理的資金中98%的錢都投向了本土的基礎設施建設，只有2%流向境外市場。
這顯然無法和沙特的宏圖遠誌相匹配，對於沙特經濟社會的發展也沒有什麽好處。由於沙特重度依賴化石能源及相關產業，新能源、新科技等代表未來的賽道，此前在沙特基本屬於缺失狀態。這與「2030願景」所勾勒的國家前景相去甚遠。
因此，為了培育本國的經濟增量和新興產業發展，PIF的投資轉向了更加開放的態度，投資區域從國內走向國外。
PIF的目標是，到2030年實作2萬億美元的管理規模，成為全球最大主權基金——目前還有一萬多億美元的差距。
PIF董事總經理魯馬揚曾透露，到2030年，2萬億美元中對沙特本土和國際市場的投資會各占一半， 對於中國的企業和投資人來說，那是無法抗拒的財富與未來。
02 路徑變遷沙特資本投資中國，此前主要是「間接入華」。其中，最主要的途徑就是孫正義的願景基金。
創投圈至今仍流傳著孫正義和沙特王儲之間的傳奇故事。2016年，孫正義與小薩勒曼會面，後者僅用一場45分鐘的演講，就讓年輕的王儲掏出450億美元的支票，成為願景基金最大LP。 雙方因此也創造了令全球震驚的1000億美金規模的基金。
但沙特土豪並非錢多人傻，也並不是為孫正義豪言能帶來「1萬億的回報」所打動。最為關鍵的因素是，願景基金的投資方向和沙特轉型的期待完美契合，也可以說，是孫正義口中的投資方向，與薩勒曼王儲心目中「未來世界的樣子」實在是太契合了。
透過願景基金，沙特資本參與了對滴滴、字節跳動、眾安線上、平安好醫生、貝殼、金融壹賬通等中國科技互聯網企業的投資。
可是後續的故事卻並不那麽完美，由於WeWork、Uber等專案的失敗，願景基金一期出現了不少的虧損，到二期募資時，沙特資本就決定和孫正義說拜拜了。
隨著國內反壟斷等監管的日趨嚴格，以及全球科技產業空間的縮窄，各國互聯網公司的估值都出現了大幅縮水，願景基金所投的企業遭遇巨大的估值回撤，PIF沒能達成最初的目標。
但沙特資本並沒有因此切斷和中國的聯系，而是 從間接轉為直接投資，從單純聚焦互聯網到關註實業，從過度依賴願景基金到構建更加開放和多元的渠道。
2019年起，PIF開始與中國國家級投資公司、科技企業以及地方政府合作，分別成立了3支基金或投資機構。分別為，與中投共同設立的20億美元中國-沙特產業投資基金（CSIIF）、與阿裏巴巴合資的投資機構易達資本，與深圳福田區合作成立的藍海太庫（深圳）私募公司。
CSIIF主要側重於「一帶一路」倡議和沙特2030願景相關的大專案；易達資本則側重於投資中國科技企業，並推進專案落地沙特；藍海太庫成立不久，首只基金規模逾10億美元。
截至目前，PIF在中國的投資額已達220億美元（約1600億元），主要聚焦可持續發展、科技、汽車、衛生、文娛等領域。
另一大投資主體沙特阿美則更加直接，對中國同行進行了大規模的股權投資。2023年，沙特阿美以246億元收購了榮盛石化10%的股權，並和浙石化達成每天供應48萬桶石油（20年期限）的合約；耗資122億美元聯合北方工業、盤錦鑫誠成立合資公司，建設日產30萬桶的大型煉油化工聯合裝置。
圖源：鏡相工作室
同年，沙特阿美馬不停蹄，和另外三大石化巨頭達成協定，計劃收購盛虹石化、恒力石化、裕龍石化10%的股權。毫不誇張地說，沙特阿美正和中國民營煉化產業全面聯姻。
沙特阿美還設立風投子公司Prosperity7 Ventures，其名字源於沙特第一口打出石油的油井，被譽為「繁榮之井」。這家機構側重於對科技型初創企業的投資，已投專案中包括了輻聯科技、宏景智駕、傅利葉智能科技、智譜AI等專案。
據統計，沙特阿美可能是2023年對華投資最多的外企。也可以清晰地看出，沙特阿美透過石油加強和中國的聯系，並透過資本鋪設國家未來的發展之路。
03 產業連結沙特資本東渡中國，底層邏輯是中東國家和中國經濟互補性極強。沙特本國缺乏新能源、基建、科技、文娛等產業，而中國富煤貧油少氣，現階段民營企業又對資本有比較迫切的需求。
沙特與中國之間的合作前景無疑十分廣闊。但經歷孫正義初戰折戟的失敗教訓後，沙特土豪們如今顯得相當謹慎務實。
和沙特打過交道的中國商人就指出，沙特人善於討價還價，非常精明，談生意需要細心又耐心，甚至有央企領導直言，在中東經營最大的風險就是商業風險。而對於那些要想拿到資本的中國GP來說，相比阿聯酋、科威特、卡塔爾的主權基金，PIF的錢其實是最難募的。
這源於PIF肩負的重任，「2030願景」中明確寫著：PIF的目標除了提升規模外，還 要為沙特解鎖新產業，加強戰略合作，更重要的是借助PIF，要將前沿的技術和知識本地化。
因此，沙特資本在投資時，更關註能否將專案引進本國。比如，小馬智行在去年獲得了沙特新未來城投資基金（NIF）1億美元的投資，作為條件，小馬智行需要與NEOM成立合資公司，Robotaxi車隊、自動駕駛生產制造及研發中心都要在新未來城落地。
去年底，天際汽車與沙特企業Sumou Holding成立合資公司，計劃在沙特設立新能源汽車生產和研發基地，年產約10萬台新能源車。
此外，沙特阿美還投資了吉利和雷諾的合資公司，目的是研發下一代合成燃料和氫能技術，這些顯然都是與2030願景非常契合的專案和產業。
可見， 只有能夠切實補充沙特本國產業鏈，能夠真正將產業鏈落地本國，幫助國家經濟轉型的專案，才能最終得到沙特資本的青睞。
沙特投資文娛產業、時尚產業也有自己的思考。長期以來，阿拉伯國家的文化風俗改革遲緩，深度拖累國家經濟變革。
沙特在這方面做出了歷史性的改變。「2030願景」中指出，女性工作參與率要從22%提升至30%。此前，沙特大幅壓縮宗教警察的權力、女性獲得駕駛權力、自主創業以及擁有離婚後對子女的監護權等等。
2018年，沙特第一家商業電影院獲準在利雅得開業，【黑豹】成為沙特電影院封禁35年後，第一次公映的商業電影。
去年2月，PIF向國內電競企業英雄體育（VSPO）註資2.65億美元，雙方還簽署了一份價值85億美元的合作備忘錄。此外，2024年「電競世界杯」也計劃在沙特首都利雅得舉辦。
沙特甚至在紅海之濱舉辦了一場泳裝秀，這在之前的沙特社會中完全是難以想象的。
文娛產業的解封和復蘇，也是沙特社會變革的重要一環，對於更多的普通人來說，這可能是最直觀，也是最貼近生活的一部份。
04 寫在最後時下，中沙經貿往來處於歷史最高峰。PIF計劃不久後在北京開設辦事，中國境內近期發行的首批兩支沙特ETF基金上市後獲得了市場的持續性關註，中國和這個中東大國，正在前所未有的雙向奔赴。
但前往沙特淘金，並不容易。
就像本文所說的，沙特資本遠渡重洋前往中國，不是為了當中國企業的慈善家或救世主，其根本目的更多是在於推動本國經濟社會的變革，讓沙特變得更加成功和強大。
但進軍沙特對於中國企業來說需要決心和勇氣，因為其產業本土化的難度非常高。人們享受石油美元的時間太久，不願意從事基層工作，而沙特政府要求企業必須達到一定比例的員工本地化。
中國企業遠赴中東必須要面臨文化、雇員政策、宗教信仰等等差異和挑戰，很多企業會因此退縮。
不過，面對萬億美元級別的藍海大市場，中沙合作長風破浪還在後頭，畢竟沙特和整個中東的崛起，將是一個足以載入史冊的歷史級大機遇。
