永輝超市的經營壓力有多大？
2020年-2023年，永輝超市營業收入連續四年下滑，從932億元下降至786.4億元； 同期凈利潤分別17.94億元、-39.44億元、-27.63億元和-13.29億元，連續三年虧損。
表面上看，虧損似乎在收窄，但是，情況並沒有那麽樂觀。
今年上半年，永輝超市營業收入377.8億元，同比下降10.11%；凈利潤2.75億元，同比下降26.34%。 單看二季度，永輝超市凈虧損4.6億元，高於去年同期。
截至2024年6月底，永輝超市的資產負債率為87.06%，居高不下；貨幣現金50.6億元，但是對應的短期借款和一年內到期非流動負債合計66億元，債務壓力巨大。
總之一句話， 永輝超市面臨巨大的經營壓力！
股價方面， 永輝超市已經連跌7年，尤其自2020年以來，永輝超市加速下跌，一度跌至2元/股附近，最大跌幅超過80%。 需要特別說明的是，永輝超市已經一度跌破發行價，一只腳站在了懸崖邊上。
然後，白衣騎士來了。
近日，名創優品釋出公告，擬以62.7億元收購永輝超市合計29.4%的股權，交易完成後，名創優品將成為永輝超市最大股東。也就是說，成立於2013年的名創優品，要「吞下」擁有20多年歷史的生鮮超市巨頭。
那麽，市場怎麽看待這筆收購？
訊息傳出後，名創優品的股價大跌近40%，資本市場明顯不看好這筆收購。一方面，名創優品走的是「小而美」的精品百貨小店路線，而永輝超市則是「大而全」的大門店路線，二者似乎八竿子打不著；另一方面，名創優品盡管盈利能力出色，但上半年的凈利潤也只有11.7億元，稍不留神就會被永輝拖累。
簡單來說，市場的疑惑點在於，名創優品收購永輝超市，到底是一場雙贏還是雙輸的遊戲？明明自己的經營非常穩健，為什麽會盯上永輝超市？
有一說一，永輝超市一直很努力。
2016年，當馬雲提出「新零售」的概念時，永輝超市就意識到了危機。於是，2017年1月1日，永輝推出了對標盒馬鮮生的「超級物種」這一新零售品牌，采用「高端超市+生鮮餐飲+O2O」的混合業態，開啟自我革命，並且獲得了騰訊和京東的註資。
結果大家都知道，永輝超市這一嘗試並未取得成功。除了超級物種之外，永輝超市還嘗試過mini店業態、「倉儲」會員等等。
2020年以後，問題集中爆發。
面對巨大的經營壓力，永輝超市迫不得已不斷最佳化門店、出售股權，避免進一步流血。與此同時，永輝超市請來了胖東來，啟動門店調改。據說， 經過胖東來的調改，鄭州信萬廣場店恢復營業首日銷售額是調改前的13.9倍，客流量是之前的5.3倍。
事實上，名創優品看重的就是這一點。
7月30日，名創優品創始人葉國富發了一條朋友圈，稱「胖東來把人拉到了線下，又回到九十年代的消費場景啊，太牛了。「
在走訪了數家經過胖東來調改的永輝門店後，葉國富得出了這麽幾個結論：
第一，不是線下零售不行了，而是傳統零售和傳統超市商業模式有問題；第二，胖東來的模式，能夠得到復制。
所以，這就概括了名創優品的投資永輝超市的邏輯：
「從零售的角度看，我們看好永輝的調改前景；從估值角度看，投資成本溢價低，安全邊際較高。名創優品進入之後，最重要的一點是幫永輝超市最佳化現在的治理結構，發揮雙方在渠道、供應鏈上的整合優勢。」
眾所周知，永輝超市作為線下超市巨頭，占據了不少黃金地段，名創優品能夠借助於永輝的渠道優勢，拿到更好的位置和租金。另外，因為永輝超市的量更大，所以在供應鏈合作上，永輝超市理論上說能夠幫助名創優品進一步降本。
大家覺得，被資本市場拋棄，甚至越來越不受消費者待見的永輝超市，能夠否極泰來嗎？
