引言：一直被詬病「智商稅」的保健品行業，即將迎來一家「夫妻店」IPO。
5月2日晚， 香港模範夫妻郭晉安與小15歲歐倩怡官宣離婚了 ，兩人愛情長跑了7年，18年的婚姻生活，兒女雙全，本是羨煞旁人的幸福家庭，就這樣沒有結果的解體了。
在離婚的官宣貼文裏，郭晉安更是透露 從兩年前兩人就已經分開生活 ，「感恩我們也曾經為彼此付出過，為家庭努力過。」
而在另一邊，與郭晉安「離婚」形成鮮明對比的是，5月27日，郭晉安的胞姐郭致因和其姐夫李日勝的保健品公司， 草姬集團控股有限公司（簡稱：草姬集團）向港交所遞交了招股書。
頗有意思的是，在2022年3月的時候，郭晉安選擇結束公司， 將自己手中30%的草姬國際股權以極低的價格轉讓給了他的姐姐郭致因。
股權轉讓的時間恰好與前妻歐倩怡分居的時間線吻合 ，因此兩人的財產分配問題也引發了大家的熱議，有網友猜測是否存在婚內轉移財產的嫌疑。
盡管外界對離婚的原因猜測紛紛，但是不管怎麽說， 草姬國際這家公司是實打實的郭晉安的家族企業 ，前妻歐倩怡是全程沒有任何參與感的。
草姬國際由郭晉安和其姐姐郭致因在1999年創立的，創立之初姐弟倆的持股比例分別為60%與40%。
郭晉安結束之後，目前公司的控股股東為郭致因及其配偶李日勝， 郭致因持股90%，李日勝持股10%，可以說是完完全全的家族「夫妻店」了。
來源招股書
而郭晉安則在草姬集團中擔任非執行董事， 發揮「星級代言人」的作用 ，主要參與各類代言活動和重要慶典， 每年光是拿薪酬就能到手64萬港元(約合人民幣59.58萬元)。
在明星光環的加持下，草姬集團的營收和凈利潤都迎來了雙位數的增長，如今更是有信心來到港股市場敲開資本大門。
第一間店開業時
公司毛利率超70%
「不老藥」內地未獲授權
草姬集團作為一家保健品公司，它售賣的產品在中老年人群裏頗有市場，比如成分包含蟲草、靈芝等免疫系統的保健品，主打的就是中藥概念。
除此之外，還有「滋陰壯陽」的男女保健品，以及有「不老藥」之稱的NMN抗衰老產品等。
2024年4月，更是進軍寵物保健品市場，推出了兩款針對寵物消化系統健康和抗敏感功能的保健產品。
截至2024年5月20日，草姬集團旗下擁有8個自有品牌，涉及50款保健品、21款美容與護膚品及2款寵物保健品。
不過，即使1999年就成立了草姬集團，但是知道這個品牌的人不多，在大陸市場熟知的人更是寥寥無幾。
直到今年其才被越來越多的人知曉，可見，在保健品賽道想要闖出一片天地，必須經歷漫長時間的沈澱， 當然了，這其中也離不開郭晉安兢兢業業的宣傳。
作為一家擁有明星
2021年至2023年3年間，草姬集團營收分別為1.89億港元、2.08億港元、2.51億港元， 年復合增長率約15.4% ；凈利潤則分別約為2318.1萬港元、2797.2萬港元、3950.2萬港元， 年復合增長率達30.5%。
做保健品的，通常都是躺著賺錢的命，毛利率都非常可觀。
2021年至2023年， 草姬集團的毛利率都在70%以上，分別為71.99%、71.91%、73.82%。
其中抗衰老產品的毛利率更是嚇人，在2023財年， 草姬集團的抗衰老產品達到84.6% ！也是集團目前毛利率最高的產品品類，果然還是女人的錢好「賺」。
草姬集團的抗衰老產品也是前幾年大熱的成分——NMN，這個成分被資本爆炒後，一度吹噓得神乎其乎的，還號稱是富人都在用的「長壽藥」，相關概念股也持續走強。
在草姬集團官網ZINOMALL上搜尋發現，一款草姬NMN 24000+的價格 在1638港元/盒（約合人民幣1525元/盒） ，另一款草姬NMN 10000+的價格在 1188港元/盒（約合人民幣1106元/盒） ，後者顯示已售罄。
只不過這款產品目前僅在香港地區售賣，因為 在內地市場，NMN這款成分的合規性至今沒有落錘。
NMN仍未獲得藥品、保健食品、食品添加物和新食品原料授權 ，因此， 其不能作為食品進行生產和經營 ，所以消費者只能是透過跨境電商平台購買主打這類成分的產品。
3年砸近3億廣告，無研發費用支出
和很多被詬病「智商稅」的保健品一樣， 草姬集團也離不開「重行銷輕研發」的特點。
在財報裏， 草姬集團甚至連研發費用都沒有披露 ，可能是數位太少都不好意思列出來。
反觀行銷費用，則占據了公司收入的很大一部份。
2021財年至2023財年，草姬集團的銷售及分銷成本分別為8682.1萬港元、9390.7萬港元、1.07億港元（約合人民幣8082.69萬元、8742.37萬元、1.00億元）， 銷售及分銷成本分別占當期營業收入的46.03%、45.19%、42.63%，幾乎占了收入的一半。
3年在行銷費用上的支出就花費了近3億人民幣！ 這個數位甚至 比其三年加起來的凈利潤還要多。
所以不禁讓人唏噓，消費者到手的產品到底有多少溢價空間？以及真實購買到的產品本身的價值大概有多少？
保健品行業有一個特點，就是 需要燒錢推知名度，不斷打廣告占據消費者的心智，靠明星和網紅效應降低消費者的質疑。
因此這是行業通病，基本上這些保健品企業的 行銷費用是大頭支出 。
這也是為什麽這次IPO，草姬集團募投的5計畫中， 有3個計畫與行銷相關 ，比如擴大、改善和最佳化銷售網路，雇用更多銷售推廣人員駐紮在「客戶A」的商店等。
從招股書來看，草姬集團的銷售及分銷成本構成中， 員工成本占比最大， 占比占當期營收的50%。公司目前共擁有230名員工，其中有164名負責銷售的員工，22名負責行銷的員工，公司超八成是從事銷售行銷工作的。
此外，盡管招股書中沒有披露出研發費用的具體數據， 但是不妨礙草姬集團卻能夠將產品的「功效」與時俱進。
比如熱銷的破壁靈芝孢子粉，在疫情之後，它宣稱可以增強身體免疫力的作用。在當下，它又成為了中老年必備的滋補保健品。同時對於年輕人來說，其又有美容養顏、提升整體健康水平的功效。
盡管靈芝孢子粉到現在還被質疑，但是不妨礙靠著行銷的手段， 它成為了一款健康調理的「全能手」。
而且草姬集團是沒有自己的工廠和生產線的，旗下的自有品牌產品，主要都是透過生產商以OEM方式生產的，也就是 代工生產。
把生產制造這個環節外包出去，品牌只負責宣傳和營運 ，因此生產商在交付時可能會有產品未能遵守品質控制要求的情況，這就有可能會導致食品安全問題的發生。
作為保健品行業，一旦爆出食品安全問題，那就相當於自斷後路，後續想要修復好口碑是極其困難的。
同時 畸高的行銷費用也侵蝕了其毛利 ，在香港保健品激烈的市場下，沒有護城河的生意，光靠聲勢打響名號，不僅影響利潤表現，也可能會削弱其在消費者心中的信譽。
所以，想要敲開資本大門，也沒那麽容易，畢竟草姬集團 在未來要面臨的不確定性以及有限的增長性，就把其估值想象力空間給限制住了。
保健品到底是「智商稅」還是「滋補品」？
「只要吃不出毛病就可以，功效什麽全憑腦補，保健品通用套路！」
在保健品的包裝上，通常都會標註上那麽一句話： 「保健食品不是藥物，不能替代藥物治療」 ，就連商家自己也不能對功效打包票。
可以說，保健品這個東西就是一個沒有真相的市場，頗有一種 典型的「信則有不信則無」的思維模式。
畢竟國家都批準生產保健食品 ，那至少說明它沒有害處。
只不過國外一直稱這類保健品為 「膳食補充劑」或是「營養補充劑」 ，它是能調節機體功能，不以治療疾病為目的，並且對人體不產生任何急性、亞急性或者慢性危害的食品。
說到底，不能治病只是調理作用的話， 還不如早睡早起，多吃蔬菜水果，保持規律的健身，比什麽保健品都來得有效果 ，更何況想要抗衰老，防止地心重力，還是健身更靠譜。
最後， 行銷費用過高、智商稅、沒有成長性、產品功效缺乏想象力…… 可以說草姬集團要面臨的挑戰還很多，能不能成功上市，那就只能拭目以待了。
您用過什麽保健品嗎？您覺得保健品是智商稅嗎？ 歡迎評論區留言討論，發表您的意見或者看法，謝謝。
