很多人對基金的理解其實錯了。
尤其是在未來資本市場越來越規範的時候，好的基金會越來越少。
平時我很少講基金，因為基金非常簡單，本質上就是你把錢交給別人，別人幫你買股票。
整只基金的收益或虧損，就是你的收益或虧損。
當你想贖回的時候，基金經理就會賣掉股票把錢給你。
基金的風險和收益相對股票來說，會小一點，因為每只基金都會買很多公司，行業基金和指數基金就更不用說了，代表的是整個行業或者板塊。
每個行業總會有優秀企業和非優秀企業，每個時間段也總會有部份公司漲和部份公司跌。
當然極端情況除外。
那麽在牛市的時候，基金會跟隨整體趨勢一起賺錢，在熊市的時候，也會跟隨整體趨勢一起虧錢。
然後就是基金經理，真正有水平的基金經理其實很少，我的讀者裏面有不少也是機構的或者券商的，很多人的能力其實並不比基金經理差。
當然也有一些基金經理是可以的，但是他們的自主權其實並不大，就像下面這位朋友說的。
基金經理很難在低位買進，高位賣出，因為基民都會高位追漲，低位割肉。
這個理解非常對。
除了極少數小規模私募外，他們會提前和投資者協商好，要麽不投，投的話就要無條件按我的規矩來，尤其不能輕易贖回。
最典型的代表就是巴菲特。
實際上如果不這樣做，越成熟的市場，基金越難賺錢。
以前的基金賺錢很容易，因為A股曾經出現過「消滅10元股」的奇觀，也就是不能有10元以下的股價。
如果有怎麽辦？
買啊，一頓瞎買，不就上去了。
在這種行情下，基金當然賺錢，簡直是閉著眼睛賺錢。
可是一旦到了熊市怎麽辦呢？
大多數基民是沒有任何投資知識的，他們只知道看收益率，甚至很多「純基民」都不知道自己買的是什麽基金。
純基民的意思就是不參與股市，也不關心基金到底是個啥，可能是在哪個軟體，看到某某基金收益率多少，就買了。
在牛市也沒問題，但是熊市的時候，基金收益肯定會變差，然後變為虧損。
這個時候基民可不會管什麽原因虧損，也不會管基金的執行邏輯，看到自己買的基金居然虧了，先跑為敬。
就這樣慢慢地一直不斷有基民贖回。
而基金經理能怎麽辦呢？
沒辦法，只能眼睜睜看著股價下跌，再舍不得，也要割肉賣掉，把錢還給基民。
另外在股市行情不好的時候，基金的收益率肯定很差，這個時候肯定沒有基民願意買看上去收益不好或者虧損的基金。
即便基金經理想低位建倉或者加倉，奈何家裏沒糧。
等到股市好轉後，收益變高了，慢慢地也就有基民加入進來，但是很可能這個時候價格已經不低了。
所以絕大部份基金的宿命，或者說基民的宿命，都是追漲殺跌的禍首。
當然也有少部份基民是不願意這樣的，但是在整個基金的踩踏效應之下，只能跟著受損失。
這個時候該怎麽辦？
邏輯跟股市一樣的，只能在低位加倉降低成本，否則很難賺錢，比股市還難。
最簡單的方式就是無腦定投，當然前提是選的基金要靠譜。
只有這樣，才有可能當行情恢復後，收復虧損部份，還能有一定的收益。
不過未來優秀的基金也會越來越少，或者說賺錢的基金會越來越少。
因為普遍大漲的時代已經過去了，經濟增速放緩之後，不可能大部份企業都一起漲，否則也不會放緩，所以未來賺錢的基金會越來越少。
即便賺錢，收益也會越來越低，你看現在不是很多都跑到長江電力和中國神華這類公司去了嗎，長江電力的內在收益率只有4%左右，我是看不上的，但是基金沒問題。
所以未來千萬別瞎買基金。
可能有朋友覺得，基金的風險小，確實基金不會像單個企業那樣漲停或者跌停，波動振幅不會那麽大。
但是行情不好的時候，時間長了依然也會腰斬。
而腰斬之後，想要收益再翻倍，可沒那麽容易。
如果選指數基金，會有很大的滯後性，肯定跑不贏某些優秀公司的上漲速度。
如果選行業ETF，對選擇能力有一點點要求，這是權益類ETF裏面規模最大的群體，五花八門啥都有，熊市會虧，牛市也不一定有多高收益。
如果選主動基金，那就要看基金經理的水平了。
不過紅利ETF除外，這個前兩天也有一位朋友找我討論了，他不知道用什麽來做底倉好，因為長江電力的收益看不上，煤炭又覺得有風險。
所以想選擇紅利ETF，正好處於兩者之間。
這也是一個不錯的選擇，因為它本身就傾向於高股息的成份股。
但是紅利ETF也並非沒有風險，它同樣會受到價格波動或者市場情緒的影響，是有可能凈值虧損或者不分紅的。
當然資本市場本身就時刻充滿著風險，所有的指標都只是相對而言，取決於自己的風格和心態。
另外還有一個值得說一下的小事。
這兩天有幾位比較關註萬華化學的朋友，分享了他們在網上看到的關於萬華化學分紅問題的文章給我，正面的和反面的都有，爭論的焦點都是圍繞萬華化學是不是「龐氏分紅」？
我都看了一下，都有理有據，都是有比較好會計基礎的。
但是應該都沒有自己經營過企業 。
有一位教授說資產負債表是照相機，利潤表是攝影機。
這個比喻是很形象的，本質上也就是這麽回事。
那麽一張照片或者一段視訊，能還原一家真實的企業嗎？
答案是不能。
拍攝的時候如果光線不夠，可以補光，如果身高不高，可以仰拍，如果沖擊力不夠，可以拉大臉，如果細節顏值不夠，可以選背景構圖，如果表現力不夠，可以設計一點動作等等。
這些都是常規的入門拍攝手法，高深一點的那更多。
這還是在沒有PS的情況下，人物也是真人，但就是可以拍出完全不一樣的感覺。
誰能從這些作品中還原出一個真實的人物？
所以又有人說了，那現金流量表就是望遠鏡，我雖然不能實際參與到公司日常經營，那我在門外拿著望遠鏡一點點看總行吧。
會好很多，但是也不能完全看透。
首先要看你這個望遠鏡倍數高不高，然後如果隔著墻，還得加上紅外技術、熱成像技術等高科技。
而且即便是這樣，人家如果要挖空心思躲起來，那也不是不可能。
所以財報的三大表應該看，要仔細看，但是它只是企業立體形象的外貌。
一張皮當然撐起不了一副軀體，必須有骨有肉才行。
而這些東西是財報裏面沒有的。
舉一個很簡單的例子，我前兩天講中國神華估值問題的文章也提了一下，有多少人知道神華為什麽第四季度的利潤會比較低？
如果不知道原因，拿著利潤表看往期數據，也能發現這個特點，但是不知道錢是怎麽花的，那麽也無從知道具體會少多少。
像這種細節性的東西，每家企業都有很多。
只有自己做過企業，才知道公司是如何運作的，分紅是怎麽分的，擴產是怎麽進行的等等。
我印象很深刻的是三一重工「向文波」多年以前說過這麽幾句話，大概意思是這樣的：
他說我不懂財務，也不懂股市，但是我知道一家公司把產品做好了，把錢賺到了，那就是有價值的。
他說的價值的意思就是值得買。
這個話很樸素，但是很真實，也很有用。
一家公司的價值，不是體現在財報上，而是體現在日常經營上。
所以財報很重要，但是企業其他方方面面的東西更重要，也只有結合這些東西，才能立體性的還原出一家相對真實的公司出來。
萬華化學我分析過多次，是一家好公司。
我做了下面這張【A股核心資產研究匯總】表，裏面精選了上百家優質的龍頭公司，並附數萬字的分析方法。
所有分析過的公司都會在上面這個表裏更新數據。
一起探索企業基本面的研究，收獲必然巨大。
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