來源 | 伯虎財經（bohuFN）
作者 | 安曉
2024年，網紅面館們的出路，會是上市這條路嗎？
近期多家媒體報道稱，和府撈面計劃香港上市事宜，擬籌集資金1-2億美元，上市事宜獲與華泰國際合作，同時入駐香港銅鑼灣開設香港首店。與此同時，連鎖面食品牌遇見小面也傳出了香港進行首次公開募股的訊息，並預計籌資規模約為1億美元。
而這也並非和府撈面首次上市傳言，早在2022年和府撈面就傳出了境外上市的訊息。實際上，這兩年來新中式面館賽道遭遇了降溫，2022年市場內就出現了大批網紅面館出現關店現象，窄門數據顯示，2023年曾豪言開店1000家的陳香貴，門店數量從237家下降到191家，五爺拌面門店數量也不斷銳減。
現如今，市場對企業上市的管控也愈發嚴格。去年證監會頒布的多項政策中，明確規定了食品、家電、家具和服裝鞋帽等相對傳統、行業壁壘較低的大眾消費類企業，屬於限制類目，市場甚至傳出「IPO紅綠燈行業稽核標準細則」。
此刻和府撈面上市，能成功嗎？
01 緣何上市？
如今資本市場對企業上市審查越發嚴謹，但也阻擋不了一些餐飲企業上市步伐。
不完全統計，2024年，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等現制茶飲連鎖品牌相繼遞交了招股書，小菜園等餐飲連鎖品牌也傳出了赴港上市的訊息。
這時，和府撈面作為新興面食代表，自然要握住這個時機。
對和府撈面本身而言，其也需要上市來助推公司品牌升級計劃及門店擴張的目標。
去年底，和府撈面品牌2024年戰略會上，創始人李學林披露品牌2.0升級計劃，並提出「找朋友、向下沈、出海去、深布局」的戰略方向。同時，公司還計劃在下一個10年裏，向20000家店的目標邁進。
要完成這些計劃，融資是必不可少的。
企查查數據顯示，2016年至今，和府撈面共拿到6輪融資，在網紅餐飲火熱的2021年，和府撈面就以近8億元的E輪融資創下面食餐飲行業最大融資規模紀錄，估值一度高達70億元。
要知道，2021年6月的時候，和府撈面僅有約340家店，折合一家店估值2000萬，彼時門店一碗面均價40元，若以此為純利潤計算，這每家門店至少也得賣50萬碗。
和府撈面估值、客單價雖然都高，但自身的財務狀況卻並不理想。
據其早期投資方絕味鴨脖披露，2020年-2022年，和府撈面的母公司「江蘇和府餐飲」分別實作營收11.07億元、17.32億元和14.56億元；歸母凈利潤分別為-2.06億元、-2.11億元和-2.99億元。
也就是說，這三年時間和府撈面累計虧損達7億元，雖然這無可規避受了疫情的沖擊，但2023年和府撈面似乎也並沒有特別舉措來擺脫這個虧損魔咒，加上門店擴張的加速，虧損問題也會持續承壓。
更值得註意的是，公司負債率也居高不下。據披露，2021年-2022年，和府撈面負債率由61.69%提升至75.1%。
2022年，和府撈面為增長業績甚至一改長期堅守的直營模式，開放了加盟。但這一年內，和府撈面出現公司超10位管理人員離職並且存在大批員工離開的報道，同時有媒體稱當時加盟團隊已悉數解散。
去年底，和府撈面又宣布將開放聯營，正式進入「直營+聯營」模式，該模式能否走通也尚未可知。
可見的是，在商業模式探索上，和府撈面尚未解開最優解，財務虧損問題依舊。接下來，不論是品牌2.0升級，還是萬店擴張，這都需要資金的支撐，融資及上市對其重要性可想而知。
02 潛力幾何？
現如今，疫情帶來經濟疲軟、高價面食又不再被大眾青睞，留給這個高端面食大佬的出頭機會其實也不多了。那麽，和府撈面又拿什麽換一張上市「門票」呢？
就粉面行業而言，和府撈面地位翹楚。
據弗若斯特沙利文的【中國粉面行業藍皮書】顯示，截至2023年9月，在國內粉面市場，和府撈面直營收入第一，直營收入增速和直營門店數增速都領跑行業，位居中式面館第一品牌。
此外，如上述數據證實的融資力與營收規模，和府撈面均處於優勢地位，但也存在不少問題。
正如上述財務問題，和府撈面一直處於虧損狀況之中，加之近年來盛行的「消費降級」之風，消費者對於「雪糕刺客」「飲料刺客」等「XX刺客」更加敏感，高端網紅面食，未來的路似乎也將打上問號。
就粉面所歸屬的快餐行業本身而言，消費者也在集中在中低端市場。據艾媒咨詢研究報告顯示，中國消費者對於中式快餐價格的接受程度多在20元價格帶。其中，43.7%的人預算金額在20元以下，85.2%的人可接受價格不超過30元。
但自創立和府撈面就給樹立了「書房裏的養身面」標簽，其門店一碗「草本湯」面就能賣到四五十元，老字號蟹粉面原價更是高達108元。消費降級趨勢下，和府撈面40元一碗的面，還能不能被消費者接受，這也得提上一個問號。
更讓人難以接受的是，和府撈面40一碗的面賣得夠貴了，食安卻也存在問題。
在黑貓投訴上，存在124條和府撈面相關投訴，其中內容大多為「面條發黴」「出現蟲子」「蓋子黑點」等。
近期，和府撈面還陷入預制菜風波。
有媒體報道顯示，和府撈面內部員工爆料稱：「和府撈面的門店是沒有拉面師傅和廚師的。面是工廠裏出來的，澆頭基本也是預制的，只需要加熱，湯則是料理包加水兌出來的。」
食安加上預制菜風波，這更加劇了消費者對其高價格、高品質產品的質疑。
由此可見，不止是財務或是造血能力存疑等問題，食安和客源問題同樣是和府撈面亟待解決的難題。
不過，和府撈面也做了積極轉變。
一方面，是上文提到的開放聯營的模式。
去年，李學林表示，「公司計劃采取‘直營+聯營’經營模式，聯營門店將以‘類直營、全托管、共風險’模式營運，單店面積相對較小，優先對二線及以下城市開放申請。」
透過這段話可知的是，和府撈面是想透過類直營模式，全托管去保障聯營門店的經營產品質素問題，開店成本雖然比加盟模式高，卻能解決加盟普遍帶來的標準及質素問題。
不過，未來「直營+聯營」的模式註定也會遇上不小的成本壓力，那時和府撈面如何填補虧損漏洞都尚未可知，該成本壓力又如何分攤？
另外，可以看到和府撈面接下來的門店擴張目標包含了下沈市場，但高價格打入下沈市場顯然行不通。
為此，和府撈面的產品線也迎來了降價。
李學林接受媒體采訪曾表示，「總體降幅在30%左右。」從價格來看，和府撈面的產品體系也正在分層，不僅價格帶覆蓋25-108元區間，同時放大了20-30元的產品矩陣。
業內人士分析，「該市場內競爭對手多為性價比的傳統面館，這些面館特性是‘多品類、少品牌、價格實惠’。」而靠降價打入下沈市場的和府撈面能否分得一杯羹尚未可知。
根據【2023年中國粉面賽道大數據研究報告】顯示，56.9%的消費者認為「價格合理」是消費粉面類菜品的重要因素，53.3%的消費者面類菜品支出不超過20元，如今和府撈面降價後的20-30元區間，僅有20.8%消費者表示可以接受。
由此可見，放下身段與價格的和府撈面，能否獲得大眾喜歡已存疑。不過，放下高客單價與利潤後，試圖講述低、高端市場通吃新故事的和府撈面，又能否打動資本呢？最終可能還是要看其2萬店目標的實作效率了。
另一大布局，是和府撈面正計劃出海。
李學林表示，「目前公司已經在跟東南亞地區談合作，等到東南亞模式驗證後，未來還會考慮開拓到澳洲、美國、歐洲等。」
想必大家也知道，餐飲出海最大的問題是外國人的飲食習慣差異，為此企業要付出更高的教育與認知成本的問題。這條路註定也是艱難的，很難快速打通的第二增長曲線。
03 結語
總的來說，和府撈面作為高端面食行業的老大，在網紅面館紅利逐步消失的現在，其需要快速轉變去適應市場的變化，同時也需要上市融資為其戰略或是門店擴張鋪路。
但上市這條路註定不是一帆風順的，和府撈面最終能否奪下「中式面館第一股」，同時激起新興面食企業們的上市浪潮，就讓我們拭目以待吧。
參考資料：
1、豹變：3年虧7億，和府撈面距離「中國麥當勞」有多遠？
2、財經無忌：和府撈面上市前，能先說清楚「預制菜」的事嗎？
3、略大參考：和府撈面，終於急了
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