2024年7月23日，華潤三九披露接待調研公告，公司於7月15日接待易方達、GIC、UBS、國泰君安、興業5家機構調研。
公告顯示，華潤三九參與本次接待的人員共2人，為財務總監，證券事務代表。調研接待地點為綜合辦公中心。
據了解，華潤三九的經營情況總體呈良性發展態勢，一季度感冒品類訂單狀況良好，渠道庫存水平相對偏低。公司CHC業務作為核心業務，已形成根深葉茂的發展模式，連續多年位列中國非處方藥第一名。公司致力於中醫藥產業的傳承與創新，持續加強產品的研發與投入，後續將按照儲備一批、研發一批、上市一批的梯隊式、動態化、可持續節奏推出新產品。
中成藥集采未來或將逐漸擴圍並持續常態化開展，對華潤三九的影響已在過去基本體現。公司將制定適當的采購策略，加大種植技術研究並積極開展產地種植，推廣GAP標準化生產，以應對中藥材價格上漲帶來的成本增加和價格波動風險。公司線上業務進展良好，目前線上B2C業務加上O2O業務占比已超過10%。
昆藥集團將錨定「銀發經濟健康產業的引領者」的戰略願景，打造三七產業鏈標桿和「昆中藥1381」精品國藥平台，聚焦老齡化賽道，持續深耕慢病管理領域。公司整體發展思路是「內生+外延」，將根據科改要求，適時推出二期激勵計劃。公司現金分紅比率穩步提升，後續將在現有的分紅比例基礎上努力給股東帶來更好回報。配方顆粒業務去年基數較低，今年一季度表現穩定，預期全年有一定的機會。
展望2024年，華潤三九將在穩定存量業務的基礎上，重點發力創新轉型，積極開展並購及業務合作，增強可持續增長的核心能力，持續推動昆藥集團的融合發展，預計營業收入將超越行業平均增速，努力實作雙位數增長目標。公司處方藥業務受到外部環境影響，但長期堅持合規經營並持續提升合規管理水平，醫藥行業的整頓有利於公司的未來發展。公司毛利率受到業務結構以及產品季節性變化以及費用投放節奏等因素的綜合影響，長期來看，預期未來公司毛利率水平趨於穩定並有一定提升空間。
調研詳情如下：
1、公司目前經營情況?感冒品類渠道庫存情況?
答:公司經營情況總體呈良性發展態勢。今年一季度感冒品類訂單狀況較好,渠道庫存水平相對偏低。
2、公司CHC業務未來增長潛力?
答:公司業務中,CHC作為核心業務,處方藥和國藥作為發展業務,已形成根深葉茂的發展模式。三九CHC健康消費品業務增長主要來源於品牌優勢和渠道能力。公司已連續多年位列中國非處方藥第一名。公司CHC業務希望做到全域布局,全面領先。穩固呼吸、胃藥、皮膚品類基本盤的領導地位,圍繞大品種-大品牌-大品類的思路,進行品類規劃和產品打造。近年來公司也在持續加大創新投入以及線上等新渠道的拓展,以推動業務實作長期增長。
3、公司後續的新產品推出計劃?
答:公司一直致力於中醫藥產業的傳承與創新,持續加強產品的研發與投入,不斷完善產品的升級與叠代,後續公司將圍繞戰略發展規劃,按照儲備一批、研發一批、上市一批的梯隊式、動態化、可持續節奏來推出。
4、中成藥集采預期及對公司影響?
答:中成藥集采未來或將逐漸擴圍並持續常態化開展。三九主要的處方藥品種已基本納入集采,中成藥集采對三九的影響已在過去基本體現。公司也會持續關註續標過程中價格等變化。
5、公司如何看待中藥材價格上漲?公司如何應對成本增加以及價格波動風險?
答:長期來看,中藥材由於人工成本上漲、稀缺等因素,價格趨於上漲態勢。公司具體應對方面:1、制定適當的采購策略,如圍繞大品種開展一定備貨管理;2、對於重要的稀缺的藥材資源,加大種植技術研究並積極開展產地種植,推廣GAP標準化生產。公司以999感冒靈的原料藥材野菊花參與的【中藥材生態種植理論和技術體系的構建及示範套用】專案榮獲2023年度國家科學技術進步二等獎。歷經十余年研究,形成了野菊花「藥-麥輪作」等一系列生態種植方法和技術體系,在全國成功推廣「999華菊03」新品種,達到了行業領先水平,形成了創新性成果。3、公司持續開展對中藥材產地、市場行情的跟蹤、監控與後市趨勢分析,結合具體品種實際情況,制定品類采購策略,確定科學、合理的采購模式。
6、公司目前線上業務進展及占比情況?
答:公司制定的數碼化行銷戰略分為夯實、速贏、突破三個階段。這幾年公司線上業務進展良好,目前公司線上B2C業務加上O2O業務占比已超過10%,其中B2C業務占比大概5%左右。
7、皮膚、胃腸、骨科等品類的表現?
答:皮膚、骨科品類表現相對較好,胃腸品類呈穩健態勢。腸胃品類方面,三九胃泰品牌的認知度遠高於其現有產品的市場份額。傳統的三九胃泰產品由於藥材資源的局限性,導致其市場規模受到一客製約。公司已在三九胃泰品牌下陸續補充了999溫胃舒、999養胃舒、999鋁碳酸鎂咀嚼片等產品,圍繞品類長期規劃,持續豐富產品組合。皮膚品類方面,除傳統紅色裝皮炎平外,也在持續豐富產品劑型,補充了皮炎類升級產品999皮炎平綠色裝糠酸莫米松凝膠和真菌類用藥999必無憂鹽酸特比萘芬乳膏、凝膠等,同時也在向皮膚護理領域延伸。骨科品類將致力於打造「天和」長期品牌價值,圍繞大品種—大品牌—大品類思路,持續提升產品力並不斷豐富細分領域產品。
8、昆藥的業務整合情況?
答:昆藥將錨定「銀發經濟健康產業的引領者」的戰略願景,著力打造三七產業鏈標桿和「昆中藥1381」精品國藥平台,聚焦老齡化賽道,持續深耕慢病管理領域;圍繞戰略目標,持續推動業務、品牌、研發、組織、渠道等方面工作落地。昆藥集團已成立3個事業部,「777」事業部將對三七口服制劑產品重點聚焦,打造777品牌,建立「三七就是777」的品牌聯想、在消費者心中樹立三七是心腦血管最佳天然用藥的認知。「昆中藥1381」事業部將專註精品國藥領域,構建精品國藥產品組合。「KPC1951」事業部將重點關註院內嚴肅醫療產品。未來「777事業部「和」昆中藥1381「事業部將在零售終端具備較大增長潛力。
9、公司後續外延並購的思路及規劃?
答:公司的整體發展思路是「內生+外延」,相關工作會持續開展,目前來看CHC領域涉及到的是新品牌、新技術、新產品,公司處方藥圍繞「3+N「戰略方向推動並購。
10、公司2024年會出台第二期股權激勵計劃嗎?
答:股權激勵是國企改革重要舉措之一,華潤三九在過去四年科改評比中表現優異。三九未來也將根據科改要求,爭取適時推出二期激勵計劃。
11、公司現金分紅預期?
答:過去幾年公司現金分紅比率穩步提升,21、22年提升到40%左右,23年進一步提升到50%以上。後續隨著公司業績的不斷提升,將在現有的分紅比例基礎上努力給股東帶來更好回報。
12、配方顆粒業務情況和全年增長展望?
答:配方顆粒業務過去兩年一直處於調整階段,一方面國標在陸續推出,另一方面去年年底以山東牽頭的十五省推動聯合集采,今年也陸續有一些省份在跟進。對於廠家來說,需要適應政策和市場環境的變化,磨合探索,不斷調整經營的模式。公司配方顆粒業務去年基數較低,今年一季度表現穩定,預期全年有一定的機會。集采省份的進度來看,公司進院工作在有序推進,集采有助於公司進入此前份額較低的部份省份和醫院,因此集采既是挑戰也是機會。同時,公司作為配方顆粒業務6家試點企業之一,在研發和生產方面具備一定先發優勢,公司也將持續構建全產業鏈的有利競爭,包括成本端的優勢,希望業務能實作恢復性增長。
13、公司對2024年全年預期展望?
答:2024年是公司邁向新發展階段的關鍵之年,公司將在穩定存量業務的基礎之上,重點發力創新轉型,積極開展並購及業務合作,增強可持續增長的核心能力,持續推動昆藥集團的融合發展,2024年公司預計營業收入將超越行業平均增速,努力實作雙位數增長目標。目前在按照既定目標有序開展相關工作。
14、公司處方藥業務情況,受行業整頓影響?
答:公司處方藥業務受到外部環境影響,雖然醫院端正在逐漸恢復,但仍存在一定壓力。公司長期堅持合規經營並持續提升合規管理水平,醫藥行業的整頓有利於公司的未來發展。
15、展望公司毛利率趨勢?
答:公司毛利率受到業務結構以及產品季節性變化以及費用投放節奏等因素的綜合影響。長期來看,預期未來公司毛利率水平趨於穩定並有一定提升空間,在於昆藥商業流通板塊長期會做剝離,同時集采對於處方藥業務影響趨於穩定。
