可以一變百，但也可能百變一。
文 | 華商韜略 月峰
曾經的東北首富張宏偉，正迎來商海生涯最大的難關。
由他一手締造的黑龍江省第一家上市民企東方集團， 於8月9日進入了預重整階段， 這一步走好了是重煥新生，走不好就可能面臨破產清算。
更早的6月份，東方集團還發生了16億資金被「鎖」自家財務公司的「烏龍」，之後便是近兩月的股價震蕩，其股價一度跌到距離退市只有一步之遙。
如今，東方集團的股價終於開始回升且上揚趨勢明顯，退市的風險可以說暫告一段落，但要真正走出困境卻依然是前路漫長。
【閃電式崩塌】
從6月份出現輿情到閃電式崩塌，東方集團僅用了一周。
6月18日，東方集團自曝：其存在集團財務公司的超過16億資金出現大額提取受限情形。
6月19日，東方集團股價一字跌停，兩天後又因涉嫌資訊披露違法違規，被中國證監會立案調查。
6月24日，東方集團股價首次跌破1元，且在隨後最低跌至0.59元，距離退市一步之遙。
第二天，東方集團又因未能如期支付一筆75萬元的工程尾款，被債權人——黑龍江東輝建築工程有限公司，向哈爾濱市中級人民法院提出了重整申請。
這一系列事件，徹底將東方集團的困境推至聚光燈下。
如今轉型現代農業與健康食品的東方集團（全稱東方集團股份有限公司）除了自己獨立上市，其集團公司（全稱東方集團有限公司）還參控股了聯合能源集團（主營石油及天然氣業務）、民生銀行、ST錦港（主營港口綜合運輸服務）三家上市公司，業務囊括石油天然氣及新能源、金融、房地產等七大產業。
2020年，東方集團拿下歷史最高營收 146.99億元， 但其業務與財務的困難也同步顯現。 140多億的營收，凈利潤只有2.4億，同比減少近60%。
隨後的2021、2022年，集團凈利潤更是分別虧損高達17.19億元、9.96億元。
到2023年末，東方集團受限資產賬面價值為269.8億元，占總資產的71%，而它們中的絕大部份被用於質押或抵押借款。
到2024年一季度末，財報上擁有 凈資產166.03億元的東方集團，資產負債率雖然只有55.62%，但短期借款高達69.25億元，一年內到期的非流動負債達57.65億元，而其貨幣資金只有25.02億元，且當季主營業務沈澱的經營性凈現金流僅為0.18億元。
更雪上加霜的是，25億貨幣資金中，還有16億都被「鎖「在了也被稱為」內部銀行「的自家財務公司，而該財務公司的存貸比竟然高達131.61%。
面對危機，依然在掌舵集團的張宏偉反應迅速，於6月19日發出【承諾函】，將透過處置其所持有的聯合能源集團部份股權、UEP風能（私人）有限公司股權等資產回籠資金，以解決短期流動性趨緊問題，這個安排預計在未來3-6個月內完成。
作為改革開放後最早成為超級富豪的東北首富，張宏偉直到這次危機之前，都可算是經歷無數風浪但始終屹立的不倒翁。這次，他還能化險為夷嗎？
【東北首富】
二十世紀七十年代，張宏偉還只是哈爾濱蘭縣楊林鄉的一個泥瓦工人。趕上改革開放的好時機，一身手藝的他決定去大城市闖一闖。
他懷揣700塊，領著十幾個農民工兄弟，闖入省城哈爾濱，尋求承包建築工程。
沒有人脈和資源的張宏偉，最開始四處碰壁，最終他狠心一下，用「先幹活後付款」開啟局面，並憑借過人的頭腦和交際能力，快速在哈爾濱站穩了腳跟。
1984年10月，跑通業務路徑的張宏偉成立了自己的公司——哈爾濱東方建築公司，也就是東方集團的前身。
雖是幹建築工程出身，張宏偉卻始終是緊跟財富脈搏的弄潮兒，80年代末國家推行公司股份制改革，張宏偉第一時間抓住了這個歷史性機會，於1989年讓東方集團成為全國首批四家股份制試點企業之一。
1992年，東方集團下屬企業已經發展到32家，業務涉及房地產開發、建築施工、設計、裝飾和外貿貿易等多領域。
坊間傳言，此間的張宏偉曾在華爾街目睹了一家上市公司9天將8000萬元變成10億的資本神話，並被深深震撼，由此讓東方集團上市成為他在那一時間的奮鬥目標。
1994年，張宏偉終於如願以償，並親身體會到資本造富的魅力。當年，東方集團在上交所掛牌上市，短短2個月股價就漲超80%。
後來，張宏偉還算過一筆賬：
1990年，東方集團以3000萬元資產發行內部股時，融資3800萬元；上市時，東方集團新發4000萬股便融資2.6億元，四年兩大步，3000萬變2億+。
東方集團上市當年，【福布斯】首次對中國富豪排名，排在第一的是希望集團的劉永好、劉永行兄弟（6億身價），第二就是5億身價的張宏偉，由此他也成為了整個東北的首富。
上市的財富效應，讓張宏偉辦企業的理念有了很大的改變，他也因此有了不少在業內盛傳的金句：
「為了企業價值最大化，必須利用資本市場的力量，推動產業資本的增值」。
「資產經營等於是在做加法，資本經營卻在做乘法。如果加法和乘法一同做，企業自然會像滾雪球般做大做強」。
「這個世界是資本的江湖，而不是實業的江湖」。
【雙輪驅動】
東方集團上市後，張宏偉開始進一步施展資本財技。
上市當年，張宏偉就創造了另一個歷史：其集團全資子公司東方集團財務有限責任公司，經中國人民銀行總行批準成立，也是中國第一家民營財務公司。
上市第二年，東方集團開始參與當時如火如荼的國有企業改制試點，以1.4億元獲得錦州港超30%股份，成為其第一大股東，並親任董事長，接手了錦州港的經營管理和開發建設。
四年後的1999年，錦州港成功上市，之後3個月股價暴漲1.7倍，張宏偉再次賺得盆滿缽滿。
入股錦州港的第二年，張宏偉還帶領東方集團與寶山鋼鐵、神華集團等一眾國企，共同發起設立新華人壽保險。東方集團持股10%，自此進軍金融領域。
如果說以上操作是張宏偉在資本市場「小試牛刀」的話，那入局民生銀行則可以稱之為張宏偉資本江湖的「經典之作」。
1996年，中國首家民營銀行——中國民生銀行登記成立時，張宏偉並沒有參與發起。但1999年民生銀行為上市做準備時，張宏偉出手了！
當年，他斥資億元入股民生銀行，占股9.42%，一度成為民生銀行第二大股東。
1年後的12月，民生銀行以11.8元發行價在上交所上市，募資41.3億元。
此時的張宏偉已出任民生銀行副董事長8個月，一同擔任副董事長的還有泛海集團董事長盧誌強、新希望集團董事長劉永好。此後，他們分分合合，共同打造出了民生銀行三足鼎立的股權格局。
劉永好曾說，民生銀行是他最成功的一筆投資，賺的錢比自己辛辛苦苦做農業還要多得多，作為重要股東的張宏偉，自然也不會賺得少。
此後，張宏偉還參股民族證券和美國亞聯銀行，繼續擴大「東方系」的資本版圖；並將目光投向礦產資源產業，透過收購聯合能源，業務曾橫跨中國、巴基斯坦、杜拜、伊拉克和埃及等；建立東方衛星網絡公司，經營衛星通訊和互聯網業務。
而在相當長時間內，張宏偉自己都透露，他選擇產業時，並不是以把產業做深做透為目標，而是看產業未來升值潛力和變現能力、有無國際合作可能。
他說： 「單做產業經營是滾雪球，一加一等於二，不能迅速擴張規模以占領市場空間；單做資本營運，可以一變百，但也可能百變一，易生泡沫則風險太大。唯有一手抓資本，一手抓產業，利用資本營運與資產經營的雙驅動，隨時自由洗牌。」
依靠資本滾雪球，2010-2019年，一邊產業+資本，一邊刻意低調潛行，不當大哥，不拋頭露面，甚至隱匿到很多年輕人都不知道他是誰的張宏偉，帶領東方集團營收從29.6億元增長到131.6億元，上漲3.4倍；凈利潤從2.8億增長到5.8億，翻了一番。
其個人財富也繼續水漲船高，成為最早富起來的那批民營巨頭裏富得最久最穩的人之一，然而即便他有產業+資本的雙驅動，東方集團依然撞到了冰山。
【懸崖之上】
時間來到2023年，即使 張宏偉依然以345億元財富位列【胡潤百富榜】第140位， 但其產業與資本王國，已然是風吹雨打了。
首先是，被張宏偉稱為「雙驅動」之一的產業遭遇業績下滑的挑戰。在整個經濟轉型升級的陣痛，尤其是房地產陡然調整的大勢之下，無論依然從事著不少房地產業務的東方集團本身，還是東方集團版圖內其他產業都壓力山大。
雖然張宏偉這幾年一直在為東方集團籌謀轉型，先後嘗試了不少科技賽道，比如植物基人造肉、海水提鉀等，但都處於投入和培育階段，離商業化還有距離，更不用說為現在的東方集團「造血」。
然後是資本投資層面的連鎖反應。典型如民生銀行不但遭遇業績連降，更是歷經中高層調整、股東占用資金等事件，動蕩不斷，而東方集團及其關聯企業本身也是民生銀行的貸款大戶，到2023年年底，貸款規模已超過90億。
拖累之下的東方集團，因此走向營收和利潤的持續下滑。
2020-2023年，其營業收入從高點146.99億元一路瘋狂腰斬至60.8億元，凈利潤更是在近三年（2021-2023年）連續虧損，分別為-17.19億元、-9.96億元、-15.57億元。
而其集團公司控股的港股上市企業聯合能源集團，也在2023年虧損超17億港元；更是在東方集團財務危機發生的一周內，市值從高點時的超300億港元下跌至不足百億，和東方集團可謂「患難父子」。
禍不單行的還包括，就在東方集團被證監會立案調查的前一月，早年讓張宏偉賺到大錢的ST錦港（原錦州港），因連續四年財務造假，虛增營收86億元，虛增利潤1.8億元，被證監會處罰，擬罰款金額合計達2300萬元。
業務造血不力，債台高築，整個產業和資本的大環境也不樂觀，最終把東方集團推向了預重整，也是站在了懸崖峭壁之上。
如今， 東方集團的股價經過一個多月的多空博弈，已連續多日超過1元並升至1.4元左右，且近日表現強勁，算是暫時解除了退市的緊急風險。
東方集團的遇險也與整個經濟轉型升級的陣痛緊密相關，無論房地產下行的壓力傳導，還是資本市場的疲弱，都是壓垮駱駝的稻草。
幾十年資本+產業的雙驅動，擴大了東方集團的業務版圖，但也同時積累了風險點。東方集團要徹底走出危機，離不開張宏偉這位民營經濟老兵，在最困難時刻爆發更大力量，也同樣需要大環境的支持。幾十年商海搏擊到現在，他體會最深的，恐怕也還是那句話：
時來天地皆同力，運去英雄不自由。
【參考資料】
[1]【東方集團16億存款被鎖財務公司，百億富豪張宏偉和他的「東方系」怎麽了？】界面新聞
[2]【身價300億，東北首富，攤上事了】融中財經
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